李 斌，王婷婷

（湖南大学 经济与贸易学院，长沙 410079）

0 引言

国家“十二五”规划强调，要实行“吸收外资和对外投资并重”的对外开放战略，并要“做好海外投资环境研究，强化投资项目的科学评估”。随着亚太地区合作和对外交流的不断加深，东盟逐渐成为中国第三大贸易伙伴，研究东盟经济社会各个层面的因素与中国对外投资之间的关系，已经成为中国对外贸易的重要课题之一。本文旨在研究东盟国家市场规模、自然资源禀赋、基础设施、贸易联系、教育水平、政治制度六种因素对中国对其直接投资额的影响，并采取系统广义矩估计（System GMM）的方法，以便更全面细致的分析各因素的影响。

1 变量描述与理论假设

1.1 被解释变量

OFDI流量和OFDI存量都可用于表示中国对外直接投资的情况。由于存量指标主要反映对外直接投资的一个长期积累过程，不适于反映投资环境的变化情况，因此本文选择中国对东盟的OFDI流量作为被解释变量，鉴于数据的可得性，样本期为2003～2009年，数据来源《2009年中国对外直接投资公报》（见图1）。

1.2 解释变量

1.2.1 市场规模

东道国的市场规模是对外直接投资的重要因素。项本武（2009）研究表明东道国市场规模对中国在其投资具有显著的负影响。本文假设：东道国市场规模与中国对其投资成反比。

本文选取GDP作为东道国市场规模的代理变量，数据来源于UNCTAD数据库。其中印度尼西亚的GDP最高，越南近年来发展较快，而缅甸、柬埔寨、老挝GDP较少。

1.2.2 自然资源禀赋

随着中国经济的高速发展，对资源的寻求与开发也变得日益迫切，获取东道国的自然资源是对外直接投资的主要目的，一方面可以确保原料来源的稳定性，另一方面可以满足对国内稀缺资源的需求，实现我国资源及能源供给的安全。……