代鸿顺，陆少刚，李平原

（淮南职业技术学院经济管理系， 安徽 淮南232001）

淮南矿业集团公司（以下简称矿业集团）是以煤炭开采为主业的国有独资大型煤炭企业，是全国520家和安徽省17家重点企业之一。2002年以来，生产规模不断扩大，原煤产量由原有的年产1 000万t，到2011年的年产6 700万t；由原有的单业经营，到现在的多业经营。与此同时，在其快速发展的过程中，企业也表现出较高的负债率，由此人们对其资本结构的合理性产生了疑问。有人从财务角度认为企业负责率过高，财务风险过大；也有人认为利用负债是企业迅速发展的有效途径，企业拥有煤矿实体资产，不存在财务风险或风险仍在可控范围之内。然而，判断企业资本结构是否合理、财务风险是否过大的依据，既不仅仅是资产负债率，也不是企业拥有的实体资产的多少，而是其资本结构是否能满足企业所面临的内外环境要求。因此，为便于集团公司在财务管理中判断企业财务风险高低，确保企业健康有序的发展，应选择恰当的企业资本结构优化的定量模型，优化淮南矿业集团的资本结构。

一 矿业集团资本结构优化的模型选择

优化矿业集团资本结构的前提是选择恰当的优化模型。而恰当的优化模型又必须以财务理论为指导，在全面分析影响其资本结构因素的基础上建立的，能够充分考虑各影响因素的优化模型，只有这种模型才有可能得到有助于矿业集团健康发展的资本结构。……