黄 津

0 引言

相比于其他发达国家而言，我国股指期货市场的成立时间相对较短。在对我国沪深300股指期货推出后，股指期货市场对现货市场的波动影响方面的研究也相对较少。由于存在相关数据较少的缺陷，所以在早期关于股指期货市场对现货市场的波动影响的研究上，并不全面。在本文中，通过分析近期的当月连续的沪深300股指期货收盘价，以及沪深300股指现货的数据，力求探寻我国股指期货的推出后对我国股票现货市场的波动影响。

1 数据选择与变量说明

1.1 数据选择

数据来源于国泰安研究服务中心CSMA系列数据库，本文选取2011年5月31日至2012年6月12日当月连续的沪深300股指期货日收盘价和沪深300股指日收盘价作为样本。本文之所以采用当月连续的沪深300股指期货收盘价，基于两方面的考虑：一方面，采用当月连续的数据可以将所有的最近一个月份的合约连续起来，用一种连续的形式来对样本数据进行观察。另外，在当月、下月、下季和隔季四种期货交易合约中成交量最大的是当月合约；另一方面，采用收盘价，即结算价，以日为单位而非以分为单位，则是基于行情不断波动，减少数据量处理难度的考虑。

1.2 变量说明

FP表示当月连续的沪深300股指期货日收盘，SP表示沪深300股指日收盘价。本文实证分析主要用Eviews6.0。

2 模型的建立与检验

2.1 描述性统计

为了降低价格序列的异方差我们首先对数据进行对数化处理，并分别记为LNFP和LNSP，然后做出沪深300股指期货和沪深300股指走势图，如图1所示。……