周家文，陆 璇

（湖南涉外经济学院，长沙410205）

0 引言

传统的MM理论、信息不对称理论等认为产业及市场力量是影响公司融资政策的主要因素，因为这些因素能够更好地权衡和解释在企业融资结构中税收规避、企业破产成本及市场信息不对称性等之间的关系。Grossman&Hart（1982）、Dewatripont&Tirol（1991）等认为企业可以通过融资决策来降低其由于融资结构安排不合理导致的代理成本，但最近研究表明，公司经营管理者的个体特征也将影响企业的融资结构安排，如Odeam（1998）、Barber&Odeam（2002）等人认为企业经营者的过度自信就是一个可以影响企业融资结构安排的重要因素，并提出首席执行官的过度自信决定了企业的融资结构；首席财务总监影响企业的融资结构，而且两者呈正相关关系。本文拟在传统融资理论基础上，探究过度自信对融资结构的影响机理，并得出相应的政策建议或启示。

1 相关文献综述

1.1 过度自信内涵及测度研究

对于过度自信的研究源于认知心理学，后来学者提出过度自信存在以下内涵的解释：Buehler,Griffin&Ross（1994）把过度自信解释为个体对自身绩效、实际能力、成功机会、控制水平等方面的过高估计；Svenson（1981）等人把过度自信解释为经济主体对自身相对于参照体能力的过高估计；Fischhoff,Soll&Klayman,（2004）把过度自信解释为经济主体过于肯定自身信念的精确度。后来过度自信的这种心理偏差在经营管理者上也被发现，如姜付秀、张敏等（2009）在中国上市公司盈余管理实证分析中发现，我国经营者普遍存在过度自信心理偏差；……