代鸿顺，李平原

（淮南职业技术学院 经济管理系，安徽 淮南232001）

优化企业资本结构定量模型的建立

代鸿顺，李平原

（淮南职业技术学院 经济管理系，安徽 淮南232001）

优化企业资本结构的根本目的，是使企业在利用负债资本发展的同时，把财务风险控制在可控的范围内，因此，优化资本结构不能仅停留在筹资方案的选择上，而应创新理论分析方法，依据企业所处的内外环境，在分析影响企业资本结构各因素的基础上，以稳健资产负债率和稳健的长期产权比例为起点，引入各因素影响因子，确定企业资本结构优化的定量模型，以此用于优化企业资本结构。

企业；资本结构；模型；因素；优化

优化企业资本结构的研究经历了漫长的过程，先后形成了净利理论、营业净利理论、传统理论和MM 理论［1］（P53-54，168）。这些理论既回答了企业是否存在最优资本结构的问题，又提出了确定最优资本结构的方法［2］（P451-459）。这些方法都只能解决不同筹资方案下的方案择优问题，而最优筹资方案状态下所对应的企业资本结构，却不一定是企业最优的资本结构。因此，从实践的角度研究，应该首先确定出企业的最优资本结构，然后依此选择筹资方案，以使企业始终处于最佳资本结构状态，而不是相反。所以，建立优化企业资本结构的定量模型，是优化企业资本结构的途径。

一、资本结构的含义及其优化目标

（一）资本结构的含义

广义的资本结构是指企业负债总额与资产总额的比例关系。……