郑成凤

（潍坊市中医院，山东 潍坊 261041）

从19世纪末开始，西方国家经历了五次并购浪潮，在这五次并购浪潮中，企业并购造就了无数的巨型企业。例如，1898年摩根财团以其庞大的银行资本整合了美国的钢铁工业，获得了极大的垄断利润；1982年美国GE公司执行“数一数二”的原则对目标企业投入大量资金进行扩张；2000年美国著名商业银行大通曼哈顿银行以换股的方式兼并了老牌投资银行J.P摩根，成为仅次于花旗的美国第二大财团……我国2001年11月正式加入WTO，第五次并购浪潮不可避免地影响了我国。2002年至今，并购在企业活动中一直扮演着重要的角色。2004年联想斥资12.5亿美元收购了IBM的PC业务，使全球PC市场排名第九位的联想一跃升至第三位；2009年吉利成功收购沃尔沃，使其核心竞争能力大大增强。当然也不乏失败的例子，例如，2004年，中航油跨国经营投资期货，最终折戟沉沙；2007年，中投公司投资美国黑石集团，导致资产缩水；2009年，中铝入股力拓的无疾而终……纵观国内外并购的案例，作为企业提高扩大规模，增强实力，提高效率的重要手段，并购对于中国企业来说，既是挑战，但同时也为企业提供了更大发展空间的机遇。纵观国内外并购的实践，并购的完成都需要有庞大的资金作为依托，所以及时地认识和发现并购中的融资风险，将大大提高企业并购成功的机会。

一、企业并购中的融资风险

所谓并购融资风险，主要指在企业并购中，并购方企业能否及时足额地融集到并购资金以及融集的资金对并购后企业财务产生的不确定性。