左瑞雪

(四川省社会科学院，四川 成都 610071)

在上市公司收购中，收购人通过购买目标公司的股份来获取目标公司的控制权或支配权，这样的收购行为必然会打破目标公司原有的利益格局，引发收购者、目标公司的股东及其他利益相关者之间的利益冲突。而收购人以及目标公司的控股股东因掌握充分的信息，在收购过程中可能会利用信息优势，违反法律规定的公平原则来完成收购行为。实践中侵害中小投资者利益的现象在我国时有发生。我国证券市场中中小投资者数量较大，在资本市场所占比例也较大，完整的证券市场的形成离不开广大中小投资者的参与。上市公司收购过程大多在证券市场内完成，投资者在投资过程中往往会顾及投资风险，尤其是资金不是特别雄厚的中小投资者。因此，相关部门只有制定完善的制度来保障上市公司收购过程中其利益不被侵犯，才能打消中小投资者的顾虑，使其树立投资信心，从而促进证券市场的健康发展。

一、相关理论概述

(一)证券市场中小投资者概念的界定

本文所指的中小投资者包括两个层面:一是在公司中持股比例较小，无法通过控股来影响公司决策的股东;二是在证券市场持有较少量流通股的投资者。就我国的现实情况来说，我们通常把中小投资者统称为证券市场上的散户。目前我国中小投资者占大多数，与其他投资者相比，他们资金少且持股比例少，往往不能直接参与公司管理的重大决定，不是公司的决策者，更因为其分散程度高，对出席股东大会的兴趣较低，所以中小投资者行使公司民主权利的机会较少，这使得广大中小投资者利益长期处于无保障的状态。……