张 锐

栏目主持：薛谷香

已经淡出国际直接投资领域数十年的国有化风险再度现身。4月16日，阿根廷政府宣布将强行控股该国第一大石油企业雷普索尔－YPF 公司，实现国家对石油资源的控制。据悉，YPF 公司第一大股东、西班牙雷普索尔公司目前拥有YPF 公司57.43%的股份，阿根廷政府的强行收购无疑将令雷普索尔的股份丧失殆尽。对此，西班牙政府明确表示将采取“明确”且“有力”的措施对阿根廷予以报复。从更广泛的角度而言，阿根廷政府此次强制收购行为不只使雷普索尔公司遭遇十分惨重的损失，同时也向在阿投资的跨国公司敲响了国有化风险的警钟。

作为企业对外直接投资的风险之一，国有化风险曾集中大面积出现于上个世纪60、70年代。按照《简明大不列颠百科全书》的权威定义，所谓国有化就是“由国家来改变或承担私人财产的管理和所有权”。这里的“私人财产”不仅指国内私人投资形成的资产，也包括外国直接投资者所有的财产全部或部分。而根据联合国《各国经济权利义务宪章》第2 条的规定：“每个国家有权将外国财产的所有权收归国有、征收或转移。”因此，一国政府对外资实行国有化已经得到了国际社会的普遍承认和支持。

相对于战争、利润转移等政治风险而言，国有化风险其实是跨国公司对外直接投资活动中面临的最为突出风险。虽然要求东道国对国有化予以全部赔偿的呼声近年来与日俱升，但实际上东道国都奉行着适当补偿的原则，其最终补偿金额都大大低于市场价值，而且补偿时间有时长达30年甚至更久；……