中国矿业大学 李 丹 许 洁 金常机动车配套服务部 周 银

为了有效管理通货膨胀，抑制不断上升的价格指数，我国一直实施紧缩性货币政策，致使资金供给总体趋紧，2011年9月的M1、M2同比增速分别降至8.9%和13%。中小企业由于其自身的特点如生产规模小，无法提供与借款相对应的抵押；管理水平低，信用等级差；信息不对称，易采取逆向选择等，不容易从银行等金融机构取得贷款，也不满足直接筹资的条件，无法通过发行债券、股票来融资。因此，在紧缩的背景下，中小企业筹资更成为其面临的一大难题。

一、企业成立初期

中小企业在成立初期，需要大量的资金购置机器、厂房、办公设备、生产资料、后续的研发、初期的销售及人员的聘请等，但其内部资金积累比较少，只靠创业者的资金往往是不能支持这些活动的，并且由于没有过去的经营记录和信用记录，从银行申请贷款的可能性也甚小。因此，这一阶段的融资重点是创业者需要向新的投资者或机构进行权益融资。由于面临的风险仍然十分巨大，是一般投资者所不能容忍的。

（一）借款与租赁筹资 由于中小企业创立期初需要大量的资金购买设备、厂房等长期资产，而且，企业的主营业务发展比较慢，资金流通比较慢，可以采取长期借款和融资租赁等长期负债的方式来筹集资金。

（二）集合发债 我国规定，发行债券的企业净资产必须高于6000万元人民币，而刚成立的中小企业的规模一般达不到此要求。……