陈 杰，刘胜强

（重庆工商大学 a.财务处；b.会计学院，重庆 400067）

一、引 言

随着安然、世通等一系列财务丑闻的爆发，学者们越来越发现建立在传统理性假设基础上的公司治理机制并没有发挥其应有的作用。以Langeroort（1997）为代表的一些学者认为公司治理机制失效并不是因为机制本身的原因，而是机制下的人，人并非像传统理论假设的那样理性［1］。20世纪80年代，学者们开始从行为经济学的视角，研究公司治理机制中委托人和代理人由于自身心智结构、情绪波动以及信念与偏好的影响而出现的系统性认知偏差及其对委托代理问题产生的影响。行为经济学研究发现，人们的决策行为未必都是理性的，其最重要的表征之一就是过度自信（Overconfidence）［2］。过度自信是指人们过度相信自己的判断能力，高估自己成功的几率和私人信息的准确性。作为公司主要决策者的管理者，在面临决策风险与收益的权衡时，其认知偏差会导致公司决策行为偏离股东价值最大化目标。由此可见，管理者过度自信是导致公司决策行为异化的重要原因之一。

现有研究发现，影响管理者过度自信的因素是多方面的。大致可以归纳为来自管理者自身（如管理者的学历、年龄、薪酬、两职设置情况、董事会结构等）和来自管理者自身以外（如公司业绩、企业规模、成立年限、市场环境等）两个方面的因素。在众多的影响因素中，管理者薪酬是其过度自信的一个尚未引起关注但又十分重要的影响因素。……