龚婷婷

摘要：改革开放以来，中国经济一直处于年增长率高于8%的强大发展态势，但因此也引来了来自各国的要求人民币升值的压力。汇率到底该如何变化，归根结底我们应该弄清汇率是由哪些因素决定的。将通过运用Stata软件先对人民币汇率进行Box-Cox转换，再进行线性方程模拟，发现货币供给量、CPI均对其有正相关作用。最后提出几点政策性建议。

关键词：人民币汇率；决定因素；Box-Cox转换；正态性

中图分类号：F820文献标志码：A文章编号：1673-291X（2012）30-0072-02

引言

改革开放以来，中国经济一直处于年增长率高于8%的强大发展态势，根据“巴拉萨—萨缪尔森效应”，越高的经济增长率将提高该国的实际工资增长率，从而使实际汇率上升地也越快。然而事实上，20世纪末东南亚金融危机后，尽管中国保持了高速增长，但是人民币汇率跌幅超过了国内外通货膨胀的差距，实际汇率仍大幅度的下跌，直至2005年汇改后才有所回升，但幅度也仍不明显。故而日本于2002年最先提出了“中国威胁论”，指责中国“输出通货紧缩”，试图说服其他国家向人民币施压，从而借以转移国内持续了十多年的经济低迷和通货紧缩。而美国则在2010年初督促财政部在报告中将中国定位于“汇率操纵国”，认为由于人民币被大幅度低估导致美国处于世界贸易竞争市场的不利地位，威胁将不惜一切代价对华进行严厉的贸易制裁。2012年5月的“第四轮中美战略经济论坛”上，美国更是再次急切敦促中国，要求人民币必须加速升值的步伐。……