薛襄稷，严玉华

(集美大学 诚毅学院，福建 厦门 361021)

一、引 言

自2005年12月1日起，我国专门为中小企业板设立了中小板;2009年10月30日正式推出创业板，主要为创业企业、新技术企业、具有成长潜力的中小企业提供融资渠道，为创业投资和私募基金提供推出机制和渠道。中小板和创业板的设立无疑有利于我国多层次资本市场的形成。随着深圳创业板正式挂牌交易，其与主板市场的关系引起了人们的关注。分析主板、中小板和创业板的一些市场数据发现，它们有着千丝万缕的关系，大多数情况下存在共同变化趋势，有一定的联动效应，然而个别情况下又表现出不一致的现象。近期，上证综合指数一直处于大的调整周期之中，而中小板、创业板股票比较活跃，指数上涨明显，为什么会出现这种背道而驰的走势?它们之间存在着怎样的内在关系?研究中小板、创业板与主板市场间的相关性与互动性，有助于深入研究我国资本市场之间的联动关系，对于分析与研究股市的结构和判断股市的走势、制定相应的决策无疑具有重要的作用。

关于股票市场之间的关系，国内外学者做过大量的研究。从理论上来讲，同一地区的股市因为地理位置的接近、密切的经济关系和政治的相似性而被紧密地联系在一起，因此，共同的信息因素会影响到同一地区股票市场的收益和波动。陈守东等［1］发现在同一地区股市的收益具有显著的共同的可预测成分。近些年来，很多学者对我国股市之间的关系开始进行研究，特别是关于上证综合指数和深圳综合指数之间的联动关系。……