黄伟芳

[摘要]近年来中小企业集合债券的发行作为一种新的融资方式，得到了学者的普遍关注。本文从中小企业的研究背景和发展历程出发，简要探讨了其发行的意义，并初步分析了集合债券发行过程中应注意的问题。

[关键词]集合债券；问题；一、引言

自2007年10月底，全国首支中小企业集合债券“2007深圳市中小企业集合债券”成功发行，填补了我国中小企业直接融资方式下债权融资的空白，债券市场第一次向中小企业敞开了大门。中小企业集合债券作为我国甚至全球的金融创新产品在市场的推出，引起了社会各界的极大关注，被称为“中小企业资金饥渴的及时雨”。然而，截至2011年2月底，在3年多的时里总共中小企业债券总共只发行6支，募集金额29亿，服务企业58家。但中小企业集合债券和其他金融创新产品一样，在其推广过程中也存在很多争议。

二、中小企业集合债券的发展历程

中小企业集合债券在国内债券市场的出现并不是从2007年才开始的，原国家科委早在

1998年就统一组织过高薪技术企业债券发行工作。但直到2003年03高新债的推出及在2006年成功兑付，这一做法才开始得到监管部门的认可。目前，我国已经发行了6支中小企业集合债券。

三、中小企业集合债券发行的意义

发行中小企业集合债券对发展中国多层次资本市场具有积极意义，是解决中小企业融资难的重大创新。

1.发债主体角度

在融资模式上，集合债券的推出，使得中小企业融资，不再局限于银行贷款、中小板和创业板的IPO融资渠道。……