张彦春，丁传明，李香花

(1.中南大学土木工程学院，湖南长沙，410004；2.方正证券股份有限公司，湖南长沙，410005)

在城市化进程加速，房价高涨的今天，大力发展保障性住房，对改善低收入家庭居住条件，调控高涨的房价，构建和谐社会具有十分重要的意义。然而，我国保障性住房长期供给不足，地方政府积极性不高，究其缘由，主要是资金缺口巨大造成的，以地方财政拨款和银行贷款为主的融资模式无法满足保障性住房建设资金需求。因此，研究保障性住房融资问题具有非常重要的现实意义。

一、我国保障性住房建设困境分析

随着我国城市化进程的不断加快，城镇人口不断攀升，保障性住房欠账严重，甚至出现了结构性失衡[1]。为了缓解保障性住房的缺口压力，2011年起，我国计划今后五年新建保障性住房3 600万套，并以公租房和廉租房为主。“十二五”期末，中国城镇保障性住房总量将由2010年的1 700万套上升到5 350万套，覆盖率或将达到20%以上。“十二五”期间，我国保障性住房发展情况如图1所示。

图1 “十二五”期间我国保障性住房的发展情况

然而，由于保障房的福利性特点，决定了其开发与运作面临新的困难。2011年国务院制定的保障性住房发展规划中明确提出“十二五”期间建设3 600万套的硬性指标，而各地方政府的积极性普遍不高。导致这种现状的原因很多，例如，制度缺失、建设资金匮乏、土地供给不足等。其中，资金是制约保障性住房发展的最主要因素。目前，我国保障性……