中南民族大学 翟华云

民族地区资本配置效率差异分析

中南民族大学 翟华云

民族地区地大物博，资源丰富，但与东部沿海地区相比，经济尚处于欠发达状态。究其原因，在于民族资金短缺，资本形成不足，以至于技术创新和人力资本投资不足，从而阻碍了民族地区经济的发展。自从1998年提出西部大开发以来，国家在财政、金融、税收等方面采取了一系列政策措施帮助和支持民族地区加快发展。改革开放以来，民族地区社会固定资产投资从1978年的76亿元增加到2008年的1.8万亿元，经济总量由324亿元增加到30626亿元。政府加大对投资是否引导资本向民族地区流动，是否改善了民族地区资本配置效率。围绕这些问题，本文对民族各地区及其各行业的资本配置效率进行了实证分析。

一、文献综述

当前理论界对资本配置效率的研究主要集中在两个方面：国家宏观层面研究和区域配置效率研究。Wurgler（2000）首先利用65个国家在33年的总投资及其增加值数据，运用数学回归模型分析了不同国家在资本配置效率上的差异。结果发现，发达国家的资本配置效率明显高于发展中国家。韩立岩和蔡红艳（2002）首次运用Wurgler（2000）模型，使用1991年~1999年间39个工业行业为样本，发现我国资本配置效率的年平均值在0.0311~0.0375之间，水平较低；潘文卿和张伟（2003）运用1978年~2001年28个省区的数据，对我国的资本配置效率进行了分析后发现：我国资本配置效率总体上呈现上升趋势，但波动性很大，而且呈东、中、西梯度递减的特征。刘赣州（2003）对我国工业行业的资本配置效率进行度量，发现我国资本配置效率不仅很低，而且有下降的趋势。沈能等（2006）对我国地区间的资本配置效率差异进行了实证研究，发现东中西部边际产出资本率差距逐步上升。曾五一和赵楠（2007）通过2003年5月至2005年3月间我国工业行业近11万个月度数据，拓展Wurgler（2000）模型运用动态面板数据模型测算了我国各区域的资本配置效率，结果发现，我国各地区的资本形成更加依赖于金融机构信贷的支持；不同省份间金融要素对固定资本形成的影响存在较大差异，说明我国地区间确实存在较为严重的资本流动障碍。蒲艳萍和王维群（2008）采用面板数据的固定效应模型和变系数模型对2001年~2006年我国32个工业行业的资本配置效率进行实证分析，结果显示：我国工业的资本配置效率整体较低且波动较大，工业内部各行业的资本配置效率差异大，具有行业垄断性质的能源资源产业资本配置效率高，传统制造业和装备制造业配置效率低；我国工业的资本配置效率存在很大的区域差异，中部地区工业资本配置效率最高，西部次之，东部地区最低。谭明鹏和韩文丽（2009）结合我国1999年~2006年经济统计数据，对我国各地区的资本配置效率以及行业的资本配置效率进行了实证分析，结果显示：我国不同地区之间资本配置都是有效率的，但资本配置效率在不同地区之间存在较大的差异。

国内相关研究基本上是从国家和区域层面进行的，而且结论并不一致，数据都集中在2006年以前。随着西部大开发的推进，国家对西部民族地区的投入逐步加大，那么这些民族地区对资金的使用状况如何，资本配置是否有效率，国内学者并没有对各民族自治区的资本配置效率进行研究。因此，本文拟选择“广西壮族自治区、内蒙古自治区、宁夏回族自治区、西藏自治区以及新疆维吾尔自治区”五个自治区为样本，基于Wurgler（2000）模型，研究各个地区及其行业的资本配置效率。

二、研究设计

（一）模型构建Wurgler（2000）度量资本配置效率的研究模型得到了理论界的认同，被广泛地运用于度量国家、地区或行业的资本配置效率。Wurgler的弹性系数反映了资本增长率对于产出增长率的敏感性。本文基于Wurgler（2000）模型基础上展开对民族各地区的资本配置效率量化比较，模型如下：

其中Ici，t为地区c内行业i第t年固定资产净值，GDPci，t表示地区c内行业i第t年的国内生产总值。系数ηc，t表明资本增长率对于产出增长率的敏感性，它的值作为衡量资本配置效率的指标。如果ηc，t＞0，表明该地区第t年产出增长率的变化将带来更多的投资增长变化，表明更多的资金将流入产出更多的地区，而相对较少的资金流入产出较差的地区。如果ηc，t＜0，表明该地区第t年产出增长率的变化将带来较低的投资增长变化，表明产出较差的地区会追加更多的资金。

（二）数据与样本来源 本文数据来自中国统计年鉴1997年~2008年年度统计数据。其中2004-2008年的固定投资为各地区按主要行业分的社会固定资产投资；1997年~2003年的固定投资为按国民经济行业分的基本建设投资；GDP为各地区行业国内生产总值。另外，为保持“各地区按主要行业分的社会固定资产投资”和“各地区行业国内生产总值”中行业的一致性，对行业数据进行了一些归类处理，最后将国民经济整理为八个截面数据，分别为农、林、牧、渔业；工业；建筑业；交通运输、仓储和邮政业；批发零售、住宿餐饮业；金融业；房地产业以及其他。共取得440个观测值。

三、实证检验结果

（一）民族地区1998年~2008年整体资本配置效率民族地区1998年~2008年期间8个行业，共有440个观测值。将同时具有时序特征和横截面特征的440组观测值代入公式（1），建立普通最小二乘模型，其回归结果如下：

上式表明，我国民族地区资本配置效率为-0.1962（R2=0.1652，D.W=1.2125），t检验效果很显著。表明民族地区产出增长率的变化会带来较低的投资增长变化，即民族地区的资本配置无效率。而谭明鹏和韩文丽（2009）的研究表明，西部地区资本配置效率为0.42，与整个西部地区相比，广西壮族自治区、内蒙古自治区、宁夏回族自治区、西藏自治区以及新疆维吾尔自治区的资本配置效率是无效率的。

（二）模型回归结果 分别用民族各地区、各行业以及各个年度的数据对模型（1）进行回归，回归结果如表1、表2和表3所示。从表1的回归结果来看，广西壮族自治区、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区的资本配置效率值都大于0，而内蒙古自治区和西藏自治区的资本配置效率值都小于0，这表明广西壮族自治区、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区的资本配置有效率，而内蒙古自治区和西藏自治区的资本配置无效率。在五个民族自治区中，新疆维吾尔自治区的资本配置效率最高，宁夏回族自治区资本配置效率其次，而西藏自治区资本配置效率最低。

表1 各民族地区资本配置效率

表2是民族地区各行业资本配置效率，从表2可以看出，农、林、牧、渔业，工业和建筑业资本配置效率值都大于0，并且民族地区农、林、牧、渔业和工业的资本配置效率系数都大于1，这说明民族地区农、林、牧、渔业和工业的资本配置效率比较高。而民族地区的交通运输、仓储和邮政业，批发零售、住宿餐饮业，金融业、房地产业以及其他行业的资本配置效率系数为负。民族地区行业配置效率产生如此差异的原因在于：我国民族地区一直以来以农、林、牧、渔业为主，而第三产业的发展滞后，特别是交通运输和金融业，这就造成了对第三产业的投入与产出不匹配，从而造成第三产业资本配置无效率现象。

表2 民族地区各行业资本配置效率

表3是民族地区各年度资本配置效率，可以看出，从1998年~2008年，民族地区资本配置从无效率逐步转入有效率状态，2000年资本配置效率处于最低点，而2006年资本配置效率处于最高点。这说明随着西部大开发的推进，我国民族地区的资本配置效率在逐步提高。但是到了2007年和2008年，民族地区的资本配置效率又有些回落。

表3 民族地区各年度资本配置效率

四、结论及建议

（一）研究结论 我国民族地区资本配置整体处于无效率状态，随着西部大开发的推进，民族地区的资本配置效率在逐步提高；在民族地区，农、林、牧、渔业的资本配置效率较高，而交通运输和金融业的资本配置无效率；另外，在五个民族自治区中，新疆维吾尔自治区的资本配置效率最高，宁夏回族自治区资本配置效率其次，而西藏自治区资本配置效率最低。

（二）相关建议 上述研究结论给提高我国民族地区的资本配置效率提出如下启示：一是加快民族地区市场化进程，充分发挥市场的要素配置作用，实现资本配置合理优化；二是大力促进金融市场的规范发展，使资金能够向产出较高的行业和地区流动；三是加快第三产业的发展，使第三产业的资金有较高的产出；四是国家在加大对民族地区资金投入的同时，要加大民族地区人才投入和技术创新。

［1］韩立岩、蔡红艳：《我国资本配置效率及其与金融市场关系评价研究》，《管理世界》2002年第1期。

［2］Jeffrey Wurg ler.Financialmarkets and the allocation of cap ital［J］.Journalof FinancialEconom ics，2000（58）：187-214.

（编辑 刘 姗）