黄永安 咬立鹏 陈应侠

（1、安徽财经大学商学院 安徽 蚌埠 233041；2、中国石油天然气集团公司 北京 100080）

管理层效率与盈余质量的实证研究*
——基于面板数据的检验分析

黄永安1咬立鹏2陈应侠1

（1、安徽财经大学商学院 安徽 蚌埠 233041；2、中国石油天然气集团公司 北京 100080）

本文研究了我国上市公司中管理层效率与盈余质量的关系。结果表明，在中国资本市场中管理层效率确实影响着公司披露的盈余质量，同成熟市场的经验结果相反，中国公司里存在着管理层效率越高，盈余质量反而更差的奇怪现象。这说明中国公司较高效率的管理层更可能操控盈余披露信息，意味着公司治理和信息披露机制可能存在激励缺失问题，结论对完善公司治理和透明信息披露具有重要的政策含义。

管理层效率 盈余质量 面板数据 广义最小二乘法

一、引言

会计盈余数字能够向投资者传递信息，提供高质量会计盈余的公司相对能够吸引更多的资金，从而降低公司融资成本；而会计盈余的高质量使公司与投资者之间保持信息渠道的畅通，降低了投资者的信息成本，这有助于资本市场的健康发展。在中国上市公司中，不同效率的管理层提供的财务报告盈余质量会不同吗？不同的话又呈现什么样的特征呢？其背后更深层次的原因又何在呢？这对完善我国转轨经济加新兴市场环境下的上市公司治理有什么样的启发呢？本文使用数据包络方法刻画上市公司管理层效率，使用连续累计三年的回归残差后的标准差作为盈余质量的代理变量，检验了我国证券市场中两者的关系，试图从经验意义上对这些问题做出一些探索和回答，为未来会计信息披露制度的设计和完善提供一定的政策参考。……