马博 巫清登

随着我国经济的快速增长，我国居民家庭财富也随之迅速积累增加。而且近年来，我国居民的理财意识也越来越强烈，于是越来越多的居民家庭都在积极思考如何有效处理自身节余的财富，以希望这部分财富能够保值增值。相应的，我国个人金融理财业务也由此发展壮大起来。我国个人金融理财业务起步较晚，最早始于银行业，以2002年招商银行推出“金葵花”金融理财业务为标志。尽管如此，个人理财业务却具有批量大、风险低、业务范围广、经营收益稳定等优势，而且在过去几年中，我国个人理财市场每年的业务增长率均达到了15%以上。于是我国各个商业金融机构纷纷把发展个人金融理财业务放在了企业发展的重要位置，随之而来的便是越来越多的个人金融理财产品被推向市场。2010年全年市场上各类理财产品总数量超过一万只。面对如此众多的理财产品，个人居民投资者开始变得无所适从，鉴于此，本文将对我国目前的个人金融理财产品做一个简单的归类概述，以期为投资者投资起到一定的指导作用。

金融理财产品分类

目前市场上对理财产品的分类方法主要为以下四种。一是以委托币种分类，分为人民币理财产品和与外币挂钩的理财产品；二是以产品期限分类，分为短期理财产品和长期理财产品；三是以产品类型分类，分为信托类理财产品、结构型理财产品、QDII类理财产品和其他类理财产品；四是以收益类型分类，分为保本保收益类理财产品、保本浮动收益类理财产品和非保本浮动收益类理财产品。但是笔者认为，这四种分类方法相对比较笼统，且没有从投资者的角度进行分类，所以并不能有效的指导普通个人投资者选择合适的理财产品。我们知道，我国目前金融行业仍然实行分业经营体制，银行、证券、保险、基金和信托受到法律和政策的制约业务相对隔离；即使现在出现了各种银信合作、银证合作和银保合作，但各个机构依旧集中在各自的领域内为客户理财，并多是将理财服务建立在售卖自家理财产品的基础上。针对我国金融业分业经营的现实，笔者结合以上四种分类方法，从投资者的立场出发，将金融理财产品分为直接投资金融理财产品和间接投资金融理财产品两大类。其中直接投资金融理财包括股票产品、债券产品、权证产品、商品期货产品和股指期货产品等，间接投资金融理财产品按照目前市场上主要的发行机构可分为基金理财产品、保险理财产品、QDII类产品、商业银行理财产品、券商理财产品和信托理财产品。

各类理财产品简介

对于直接投资金融理财产品，像股票产品和债券产品都为一般投资大众所熟悉，而像权证产品、商品期货产品和股指期货产品等金融衍生产品由于其运行复杂或者投资门槛较高一般个人投资者又较少参与。因此，本节主要介绍间接投资金融理财产品，这也与西方发达金融市场主要以机构投资者为主、普通大众投资者多为间接投资者的投资氛围相符合，当然，这一投资氛围也是我国金融投资主体未来的发展方向。

第一，基金理财产品。证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。依据投资对象的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类别。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产60%以上投资于股票的为股票基金；基金资产80%以上投资于债券的为债券基金；基金资产仅投资于货币市场工具的为货币市场基金；基金资产投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比列不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。基金作为一种投资工具，其特点非常鲜明，主要表现在以下几个方面：一是集合理财、专业管理，二是组合投资、分散风险，三是利益共享、风险共担，四是监管严格、信息透明，五是独立托管、保障安全。投资基金的入场门槛较低，比较适合普通个人投资者，但是也存在着一些风险，投资者必须了解基金投资的一些规则。首先，必须选择好的基金公司和好的基金产品；其次，必须确定优良的基金投资组合；最后，一定要对购买的基金进行监控。

第二，保险理财产品。保险理财产品主要是指具有投资功能的投资型保险产品。投资型保险产品具有三大特性，包括保障和投资双重功能、益亏自负、费用揭露及分离账户，保户在享有基本保障权利的同时可利用保单现金值参与保险公司投资账户内资金投资活动并自担投资风险。目前市场上常见的投资型保险产品主要有分红型寿险、万能寿险、投资连接保险等。分红保险产品属于传统寿险产品中的一种，它是指保险公司将每期该类分红保险的可分配盈余按照一定比列以现金红利或增值红利的形式分配给被保险人的一种人寿险。万能寿险是指可以任意支付保险费以及任意调整死亡保险金给付金额的人寿保险。也就是说，除了支付某一个最低金额的第一期保险费以后，投保人可以在任何时间支付任何金额的保险费，并且任意提高或降低死亡给付金额，只要保单积存的现金价值足够支付以后各期的成本和费用就可以。投资连结保险是一种融保险与投资于一身的险种，其中“投资”部分的回报率是不固定的，如果保险公司投资收益比较好，客户的资金将获得较高回报，反之如果保险公司投资不理想，客户也将承担一定的风险。

第三，QDII类产品。QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的金融投资机构。在我国，QDII产品允许投资者以人民币购汇后以外汇投资于境外，有利于拓宽境内机构和个人的资金运用渠道，投资者可以更加充分的利用两个市场，提高资金收益率，分散金融风险，增强资产保值增值能力。但是目前我国QDII产品的销售对象主要为内地希望投资国际金融市场的个人投资者。他要求投资人群收入水平高、投资经验丰富、具有较强的风险承担及产品理解能力、能够承担人民比本金损失风险。

第四，商业银行理财产品。银监会出台的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》对于“个人理财业务”的界定是，“商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动”。商业银行个人理财业务按照管理运作方式的不同，分为理财顾问服务和综合理财服务。我们一般所说的“银行理财产品”，其实是指其中的综合理财服务，是商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。在理财产品这种投资方式中，银行只是接受客户的授权管理资金，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。商业银行理财产品投资对象异常丰富，除了投资传统的金融证券和实业外另类投资也在逐步兴起，艺术品和饮品(酒与茶)已逐步进入银行理财产品市场的投资视野，未来的低碳概念、不动产和自然资源的投资将会成为下一个热点。银行理财产品一般是针对特定客户设计的，不同的产品会有不同的资金“门槛”，人民币5万元、美元5000元是目前的普遍行情。而对一些期限较长的理财产品，委托起始金可以达到30万元人民币甚至100万元人民币。个人投资者在投资银行理财产品时，一定要结合自身的财务状况和个人投资偏好选择适合的理财产品。

第五，券商理财产品。券商集合理财也称为集合资产管理业务。指的是由证券公司发行的、集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理的一种理财产品。它是证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品。通俗地讲就是券商接受投资者委托，并将投资者的资金投资于股票、债券等金融产品的一种理财服务，其风险和收益介于储蓄和股票投资之间。证券公司是这种理财产品的发起人和管理人。券商集合理财产品分为限定性和非限定性两类。其中限定性集合计划认购起点为5万元，非限定性为10万元。 所谓限定性券商集合理财产品主要是考虑到投资风险的因素，其对投资品种的比例限制较多，一般来说，类似产品将其投资对象限定在现金、货币市场基金、国债和企业债券等固定收益类资产，而投资于权益类证券和股票的比例不超过20％，收益能力不是很高，但风险相对偏低很多，比较适合于追求稳定收益的投资者选用。限定型产品则包括了债券型和货币市场型两种。非限定性券商集合理财产品是指投资方向不固定，除了可以投资上述固定收益类资产以外，还可以投资股票、可转债、封闭式基金和ETF等资产，其可以根据相关投资品种的趋势进行灵活运作，尽可能追求最大化收益，该类型产品的收益率取决于券商的管理水平，其较为适合追求高风险、高收益的投资者选用。在非限定型产品中，主要包括股票型、混合型、FOF和QDII产品四种。

第六，信托理财产品。信托理财产品是指由信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个及以上委托人交付的资金汇集成立集合资金信托计划，进行集中管理、运用和处分，由商业银行担任保管人。集合资金信托计划是一种面向高端客户的私募产品，认购起点一般为100万元，期限通常在一年以上。集合资金信托计划按照投资方向可分为证券投资类集合资金信托计划和非证券投资类集合资金信托计划。证券投资类集合资金信托计划募集的资金主要投资于新股申购、二级市场交易、证券投资基金和银行间市场交易品种。非证券投资类集合资金信托计划以投资贷款类信托、不动产信托、财产信托受益转让信托、股权投资信托、权益投资信托、设备（动产）信托等类型比较常见。

综上所述，主要对我国目前的个人金融理财产品做一个简单的归类概述，基本上包括了所有的产品类型。通过上文的叙述读者可以发现，我国的金融理财产品事实上种类是非常丰富的，笔者并未对每种产品做深入的探讨，而只是浅尝辄止的做了一个框架式的介绍，这也与本文的写作目的相符，那就是希望通过本文，读者能够对我国目前的金融理财产品市场有一个整体认识，从而为进一步精选投资理财产品打下坚实的基础。

（作者系中央财经大学中国金融发展研究院）