□ 文/本刊记者 牟雪江

责任编辑 莫北

辨风看向

据美国商品期货管理委员会每周发布的数据显示，10月成为今年5月原油暴跌以来油价表现最好的一个月，美国NYMEX原油期货反弹了约25%，最高涨至94美元/桶以上。

风向解析

这组数字让国际油价看涨者振奋。理由是：一、冬天来了对燃料的需求开始旺盛，所以从周期上讲这是规律。二、原油市场受到经济数据的提振，美国第三季度经济增长加速，暂时缓解了人们对美国经济重新陷入衰退的担忧。三、原油的供需面被市场看好，从需求看，美国的油品总需求近一个月持续在 1900万桶下方徘徊，但并未出现更大幅度的下滑。从供给看，利比亚的原油供应逐步正常化，且三季度全球油品供应维持高位，全球第一消费大国美国的原油库存降幅明显，NYMEX交易所库存也降至7个月低点，或有助于油价的攀升。

从这些基本面上来看，油价蔓延继续上涨趋势似乎有理有据。但是，果真如此？答案肯定是“并非如此”。

因为我们不能小看油价被推高背后的另一个活跃因素：截至10月25日的一周，非商业投资者在纽约商品交易所持有的原油期货合同多头增加而空头减少，净多持仓升至15.9万手。近一个月原油市场非商业多头持续增加，导致净多从10万手缓步上升至15.9万手。对此，花旗集团能源策略的负责人Seth Kleinman在10月26日伦敦讨论会上表示，这一现象表明“石油市场投机商们将采取交易策略，以寻求保值避免预期的油价下跌”。

事实上，与上述三点乐观的看涨理由相博弈的观点早些时间OPEC便预计，“2011年OECD国家石油日均消费量将比去年低30 万桶左右”。……