配对交易的投资策略

2011-07-23崔方达

统计与决策 2011年23期

关键词：策略

崔方达，吴亮

（阜阳师范学院数学与计算科学学院，安徽阜阳 236037）

0 引言

配对交易策略的基本原理是基于两个相关性较高的股票或者其他证券，如果在未来时期保持着良好的相关性，一旦两者之间出现了背离的走势，且这种背离在未来是会得到纠正的，那么就可能产生套利的机会。对于配对交易的实践而言，如果两个相关性较高的股票或者其他证券之间出现背离，就应该买进表现相对较差的，卖出表现相对较好的。当未来两者之间的背离得到纠正，那么可以进行相反的平仓操作来获取利润。由于配对交易利用配对间的短期错误定价，通过持有相对低估，卖空相对高估，因此其本质上是一个反转投资策略，其核心是学术文献中的股票价格均值回复。尽管配对交易策略非常简单，但却被广泛应用，其之所以能被广泛应用的主要原因是：首先，配对交易的收益与市场相独立，即市场中性，也就是说它与市场的上涨或者下跌无关；其次，其收益的波动性相对较小；第三，其收益相对稳定。

本文从投资者的角度出发，研究配对交易策略。笔者选取2003年1月7日～2008年12月31日沪市38只股票为样本，通过对搜集到的样本数据实施配对交易策略，检验其是否可获利，探讨该策略的投资风险和投资可行性，从而提出一种有价值的投资策略。