苏思斯，张绍文

（北京林业大学经济管理学院，北京 100083）

随着人类对可持续发展认识的提高，保护和发展林业项目在近年来引起了国家和社会的高度重视。为了更好地发展林业项目，林业行业最优资本的确定显得尤为重要。在资本结构的研究中，学者们一般认为，行业的归属是影响资本结构的一个重要因素。而林业作为三大效益兼顾的行业，与其他行业相比有其独特的性质。近年来，国内学者如柳松、万俊毅[1]，韩贵新[2]，许云、黄晓刚[3]，姚学清[4]等，对资本结构的影响因素进行了深入的研究，然而针对林业行业资本结构的研究并不多。现代金融理论研究表明，资本结构的选择对项目投融资至关重要，因为它不仅影响项目的融资成本，而且与项目的运作风险和成败紧密相关。因此，进行林业行业的资本结构优化研究，不仅可以提高林业项目的成功率，使投资者、林业企业和政府部门等相关方面的经济行为更加科学合理，并且通过此项研究得出的林业行业资本结构优化值，也会为企业在进行林业项目投融资时提供十分有价值的参考。

1 林业行业资本结构影响因素分析

本文采用近几年在资本结构优化研究方面运用最多，并且最能贴近企业或行业实际情况的资本结构影响因素分析法对林业行业资本结构进行研究。

通过资本结构影响因素分析法，把资本结构影响因素作为解释变量，对林业行业资本结构进行研究，确定了林……