田茂华　张建儒　朱纪亮

资产证券化的概述

资产证券化最早出现于２０世纪７０年代末的美国住宅抵押贷款市场。近年来，以美国为基地的资产证券化技术已问及许多国家，如欧洲、拉丁美洲和亚洲都在进行证券化实践，这表明资产证券化的概念已真正成为一个全球化的现象。资产证券化（Ａｓｓｅｔ－Ｂａｃｋｅｄ Ｓｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ ＡＢＳ）是指以一定的存量资产为支持，以这些缺乏流动性但能够产生可以预见的未来现金流量的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险和收益要素进行分离和重组，通过发行证券的方式把资产转换成在金融市场上流通的证券的过程。

资产证券化的特征

１、发行基础不同。传统的融资方式为融资提供支撑的资产是企业全部资产，而不是特定的某部分资产。资产证券化与此截然不同。它不是以某个企业的整体资产为支撑，而是将其中适于证券化的某部分资产剥离出来，然后将其正式销售给一家特定的载体，由载体来进行证券化。这样，资产证券化融资的资产支撑只为剥离并出售的资产。

２、资信判断标准不同。传统融资方式下，外部资金投入者对融资者资信判断的主要依据是资金的需求作为一个整体的资产、负债、利润及现金流量的情况，而对公司拥有某些特定资产的质量关注较少。资产证券化是凭借原始权益人的一部分资产的未来收入能力融资的，投资者主要依据的是资产组合质量的状况、未来现金流量的可靠性和稳定性，而将资产发起人本身的资信能力放在一个相对次要的地位。……