杨啸

在当前经济高速发展的背景下，EVA绩效评价体系被认为是中国成长型企业最适用的绩效评价体系。EVA绩效评价体系不仅能够充分考虑现代企业经营中存在的各种风险和资本成本，还能够真实反映企业的整体经营管理水平和长期盈利能力。因此，本文以Y企业为例，对实施EVA绩效评价体系后的企业各方面业绩进行了综合分析与业绩评价，并提出了相应建议，旨在为企业充分发挥EVA绩效评价体系的作用、提升整体绩效和竞争力提供有益参考。

一、EVA相关概述

（一）EVA的定义

EVA（经济增加值）作为一种衡量企业经营业绩的指标，其理论出自“剩余收益”思想。EVA是指企业税后净营业利润与全部资本成本之间的差额，即在扣除产生利润而投资的资本成本后剩余的利润。

彼得·德鲁克在《哈佛商业评论》一书中指出，作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。由此可见，EVA不仅是绩效衡量指标，还是一套全面的价值管理体系，能够帮助企业更好地理解和识别自身的核心竞争优势，明确战略目标，制订战略规划，从而实现企业利润最大化。

（二）EVA的优势

1.EVA评价的是经济利润，而不是传统的会计利润。

EVA是税后净营业利润扣除全部资本成本以后的余额，它既考虑了债务资本成本，又考虑了权益资本成本，能够反映企业的真实利润。

2.EVA最大限度地缓解了企业利益相关者之间的矛盾。

在企业内部，EVA通过将业绩评价与薪酬制度挂钩，不仅能够促进企业与员工、员工与管理者之间的沟通及交流，防止企业内部各部门各自为政，还能够有效避免决策错误。在企业外部，EVA指标适用于不同的外部利益相关者。随着EVA指标的增加，外部利益相关者各自关注的指标也会相应增加，因此，EVA通过为外部利益相关者提供了一个共同的指标，有效缓解了他们之间的矛盾。

3.EVA体系可以有效控制管理者的短期行为。

在EVA体系下，企业管理者与其他利益相关者拥有共同的目标，这有助于管理者做出有利于自己和其他利益相关者的决策，从而促进企业的可持续发展。

（三）建立EVA绩效评价体系的必要性

1.实现共同目标

可以说，实现企业价值最大化或股东财富最大化是企业财务管理与战略管理的共同目标。EVA绩效评价体系可以促进企业价值增值，帮助企业管理者树立长期价值创造的战略观，提高投资者的决策能力和企业的经营管理水平，從而实现企业持续健康发展。

2.提高资产使用效率

根据EVA绩效评价指标的运用方式，企业管理者应充分考虑资产使用效率，避免盲目通过股权筹集资金。同时，企业管理者应根据企业发展实际情况，将闲置的资金通过适当的方式分配给股东，以实现企业资产使用效率最大化和EVA最大化。

3.筹资方式回归理性

EVA绩效评价体系不仅重视债务资本成本，还关注权益资本成本。随着资本市场的规范化，权益资本成本将高于债务资本成本。为了避免综合资本成本的增加，企业应根据实际情况，慎重考虑股权融资，充分评估财务风险，合理确定资本结构，选择理性的筹资方式。

二、案例分析

（一）Y企业现状

1.优势

（1）独特的自然环境。Y企业位于素有“水城”之称的江苏省宿迁市，地理位置得天独厚，有利于酿酒行业的发展。

（2）独有的标杆产品。得益于其独有的传统酿造工艺，Y企业在各种比赛和品酒会上都取得了良好成绩，提高了自身的知名度。

2.劣势

Y企业的收入主要来自其标杆产品，虽然标杆产品种类多样，但是产品优势不突出，产品定位较模糊，导致Y企业在市场竞争中常常处于劣势。因此，Y企业应注重优化产品结构，打造优势品牌，以提高产品竞争力。

3.机遇

（1）白酒经济市场开始回暖。2020年春节前，由于新冠疫情暴发，白酒企业的总销售收入较2019年同期大幅下降。2020年，全国规模以上白酒企业累计完成销售收入达5 836.39亿元，同比增长4.61%，利润总额达1 585.41亿元，同比增长13.35%。此外，近年来，政府机关严厉打击粗制滥造劣质白酒产品，规范了白酒行业的发展。因此，随着白酒市场逐步回暖，传统高端白酒企业将迎来新的发展机遇。

（2）白酒消费升级。当前，由于人们更加关注健康，对白酒品质提出了更高要求，因此，消费者往往倾向于根据品牌知名度来选择商品。

4.挑战

（1）白酒市场竞争日益激烈。国内大型白酒企业都在不断加强白酒的推广和营销，以保持自身的增长优势，导致白酒市场竞争日益激烈。

（2）国家对双碳政策的重视。双碳政策的出台使白酒原材料的价格飞速上涨，导致白酒成本水涨船高。

（二）对Y企业建立EVA绩效评价体系后的业绩分析

1.净利润（Net Profit）和EVA对比分析

2015—2019年，Y企业净利润与EVA数据如表1所示。从表1可以看出，2015—2019年，Y企业EVA值与净利润的变化趋势基本一致，都是从2015年开始逐渐上升，到2018年达到最大值，并自2019年起开始下降。

2.EVA回报率和净资产回报率（ROE）对比分析

2015—2019年，Y企业EVA回报率和净资产回报率数据如表2所示。从表2可以看出，2015—2018年，Y企业的盈利能力逐年提升。2019年受市场因素影响，EVA回报率和净资产回报率均有下降。

3.每股盈余（EPS）和每股EVA对比分析

2015—2019年，Y企業每股盈余和每股EVA数据如表3所示。从表3可以看出，2015—2018年，Y企业的每股盈余整体呈上升趋势，而2019年有所下滑。每股EVA的变化趋势也是如此。此外，通过比较Y企业每股盈余与每股EVA可知，每股盈余的相对价值明显大于每股EVA的真实价值。

三、对Y企业建立EVA绩效评价体系后的业绩评价与建议

（一）对Y企业建立EVA绩效评价体系后的业绩评价

在建立EVA绩效评价体系后，Y企业各项业绩指标均保持行业领先地位，且占据了较大的市场份额。此外，笔者基于EVA绩效评价体系对Y企业进行了股票资产估值，从估值结果来看，Y企业目前股价低于估值结果。因此，Y企业的股票具有一定的投资交易价值。

（二）对Y企业建立EVA绩效评价体系后的建议

1.建立完善的EVA激励考核制度。

Y企业应为企业管理层设定年度EVA目标值和EVA计划奖励金的提取期，以激励管理层积极提升企业整体价值。同时，Y企业应建立健全EVA计划，帮助企业管理层及时调整经营策略，从而提高企业的盈利能力和市场竞争力。

2.建立健全EVA绩效评价体系。

Y企业应建立以价值创造为导向的EVA绩效综合评价体系。在EVA绩效综合评价体系的构建过程中，Y企业应重视提升自身价值，着力组织员工在日常工作中积极培育企业价值观，持续创造企业文化。

3.加深理解和持续培训。

EVA不仅是财务指标，还是一种管理理念和战略工具。因此，Y企业可以通过定期开展培训活动、研讨会等方式，确保全体员工深入理解EVA的本质，并将其应用于日常工作中。

4.优化资本结构。

EVA强调资本成本的概念，因此，Y企业应关注自身的资本结构，以确保采取合理的方式使用资本。

5.加强内部管理和控制。

EVA绩效评价体系需要准确的数据支持。因此，Y企业应加强内部管理和控制，以确保数据的准确性和完整性。此外，Y企业还应建立有效的内部沟通机制，以确保EVA绩效评价体系得到有效实施和监控。

6.考虑行业和市场变化。

EVA绩效评价体系的建立需要考虑到行业和市场的变化。随着市场环境和竞争状况的变化，Y企业可能需要调整EVA指标和评价体系。

7.持续改进和创新。

随着企业的发展和市场环境的不断变化，EVA绩效评价体系也需要持续改进和创新。因此，Y企业应定期评估EVA绩效评价体系的有效性，并根据自身需求加以调整。

四、结语

综上所述，EVA绩效评价体系是企业价值创造理论的结晶，也是建立在剩余收益理论上的一种业绩评价指标，能够有效提升企业的内在价值。因此，建立以经济增加值指标为基础的企业绩效评价体系是现代企业财务管理的目标和方向。此外，企业还应协调好与利益相关者的关系，重视社会责任的履行，积极培育企业价值观，从而实现可持续发展。

（作者单位：湖南工业大学）