顾海峰 朱慧萍

(东华大学旭日工商管理学院，上海 200051)

一、引言

影子银行不仅是一种金融创新形式，与传统融资渠道相辅相成、互为补充，同时其潜在风险特质使其成为世界各国防范系统性金融风险的关键。目前，影子银行体系大致可分为两类：一是主要发生在银行系统内部，如理财产品、表外业务等；二是游离在银行体系之外的非银行金融机构，如基金、小额贷款、典当等。目前，中国金融体系仍是以商业银行为主导，非银行金融机构影子贷款主要通过影响商业银行流动性创造而发挥作用，并且较强的业务关联性助推了金融风险在银行内外部之间的传染和扩散，进而增加了系统性金融风险。因此，科学揭示非银行金融机构影子贷款影响商业银行流动性创造的规律，可为提升影子银行监管效能及强化商业银行流动性风险治理给予新的思路。

多数文献主要从银行内部影子业务视角考察影子银行的经济后果(杨云，2015；祝继高等，2016；胡利琴和陈思齐，2020；项后军和周雄，2022；赵静和郭晔，2023)，具体包括经济稳定性(Moreira and Savov，2017；马勇和吕琳，2022)、金融脆弱性(Zou et al.，2013；Liu and Ou，2021；郭娜等，2021；宋鹭等，2022)、金融防御(Diallo and Al-Mansour，2017；Fève et al.，2019；王晰等，2020)、货币政策有效性(Gorton et al.，2010；Yang et al.，2019；杜立和钱雪松，2021)、银行同业拆放利率(方先明和权威，2018)等，研究外部影子银行体系的相关文献相对较少。目前来看，尚未有文献探究非银行金融机构影子贷款与商业银行流动性创造之间的关系。

鉴于此，本文以2010—2022年中国商业银行为研究样本，探究非银行金融机构影子贷款对商业银行流动性创造的影响及其作用机理。……