黄辉 张悦

【摘 要】 以我国深交所创业板2020年9月至2022年1月间IPO失败的公司为样本，应用扎根理论的研究方法，深入分析创业板公司首发上市失败的共性因素。研究结果显示，导致我国创业板公司IPO失败的因素既有公司自身能力、内部监管制度、运营规范性等内部方面，也有市场竞争压力等外部环境。进一步分析以上因素并提出创业板IPO公司应当增加业绩增长点、构建多元化监督体系、精细化运营管理以及加强市场调研等建议。研究为创业板拟上市的公司提供经验和借鉴，对提高创业板公司IPO成功率有一定意义。

【关键词】 创业板； IPO失败； 影响因素； 扎根理论

【中图分类号】 F234.3；F832.51  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2023）15-0019-07

一、引言

作为我国资本市场的一个重要板块，创业板自2009年10月开板以来，积极服务于国家创新驱动发展战略，为中小型创新企业提供资金融通渠道，有力促进了这些企业的发展，是孵化创业型中小型企业的摇篮。相比主板，创业板公司上市条件更宽松、上市周期更短，总体来看上市门槛更低。然而，即使在这样的条件下，每年也有不少拟IPO企业未能通过发审委审核，导致暂缓或终止上市。创业板发行上市审核信息公开网站披露的数据显示：2020年9月至2022年1月间的IPO终止公司共有143家，其中仅2021年IPO终止公司就高达111家。这些IPO失败的创业板公司到底哪些方面出了问题，有没有共性的方面？本文通過研究我国创业板公司IPO失败的影响因素，分析创业板公司IPO监管审核的要点，以期促使创业板拟IPO公司结合自身发展战略，提高创新能力，争取符合创业板上市要求，顺利完成上市。……