李井林 杨洪杰

【摘 要】 ESG作为实现经济高质量发展和企业可持续发展的重要抓手，受到了理论界和实务界的广泛关注。文章从微观企业财务行为及其绩效出发系统梳理了ESG的经济后果和形成机理。研究发现：（1）学者主要关注企业ESG表现对财务绩效的影响效应，并得出促进效应、抑制效应以及无关论三种结论；（2）企业良好的ESG表现有助于提升投资效率、促进企业创新、创造并购价值、降低现金持有水平与融资约束程度；（3）ESG对企业财务行为及其绩效的影响主要在于保险效应、治理效应以及融资效应。在此基础上，从企业ESG表现的影响因素与经济后果等方面进行了研究展望，以期为扩宽ESG研究思路和方向提供参考借鉴。

【关键词】 ESG； 公司财务； 研究述评

【中图分类号】 F273.1；F832.51  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2023）15-0069-06

一、引言

随着环境污染、资源枯竭、生态失衡等环境问题日益加重，如何推动经济社会可持续发展成为全球重点关注的问题。在社会价值取向和可持续发展理念的推动下，ESG（Environment，Social and Governance，简称ESG）理念应运而生，并在可持续发展理论、经济外部性理论和企业社会责任理论的支撑下不断发展[ 1 ]。ESG是一种主要关注企業环境、社会以及治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准，是评价企业可持续发展的方法论。ESG作为实现可持续发展的重要抓手，受到了理论界和实务界的广泛关注。从ESG理念的实践而言，国际和国内的相关组织机构已经发布各项报告指引推动企业实行ESG，如表1所示。……