刘凤根 王一丁 王大军

摘   要：近年来，中国及全球主要经济体日益攀升的经济政策不确定性给宏观经济增长和金融稳定带来了严峻挑战，围绕经济政策不确定性与系统性金融风险关系的研究正逐渐受到学界的关注。鉴于此，本文从金融机构脆弱性、金融市场脆弱性、风险传染性三个层面系统梳理了该主题的相关研究。结果发现：经济政策不确定性会改变金融机构的脆弱性，但在影响效果上观点不一；经济政策不确定性能够解释大部分金融市场的波动性，对金融市场间波动的协同性也具有一定影响；经济政策不确定性的上升会抑制金融市場的流动性，影响市场间的流动性协同，增大融资成本和信用风险；经济政策不确定性的提高会加剧系统性金融风险的传染。该领域未来的研究可围绕经济政策不确定性细化指标、外部及全球经济政策不确定性影响效应、理论机理、实证方法等方面做进一步拓展与深化。

关  键  词：经济政策不确定性；系统性金融风险；金融稳定；金融市场；宏观审慎监管

中图分类号：F832       文献标识码：A         文章编号：2096-2517（2023）04-0052-08

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2023.04.006

收稿日期：2023-02-07

基金项目：国家社会科学基金一般项目“宏观经济冲击下健全系统性金融风险度量与预警研究”（18BJY228）；湖南省社科基金项目“不确定性冲击下宏观经济下行风险与系统性风险的交叉传染机制与对策”（21YBA149）；湖南省研究生科研创新重点项目“宏观经济不确定性视角下系统性金融风险的预警体系构建及防范对策研究”（CX20211099）