摘   要：2023年以来我国物价涨幅持续走低， 引发了市场对通货紧缩风险的担忧及热烈讨论。本文以我国2023年5月份发布的通货膨胀数据为切入点，对当前我国所面临的通货紧缩风险进行深入探讨，并与我国前几次通货紧缩情景做分析对比。本文认为，受猪肉、原油价格周期性扰动影响，当前我国短期内存在通货紧缩挑战和物价下行压力，但近来我国核心通货膨胀率维持在0.6%～0.7%，距离严格意义上的通货紧缩仍有一定距离。从当前以及中长期看，我国并没有出现通货紧缩的基础，但核心通货膨胀长期维持在1%以下，确实处于“通货膨胀不足”区间，值得重视。

关  键  词：通货膨胀；通货紧缩；经济衰退；货币政策；CPI

中图分类号：F832.5       文献标识码：A         文章编号：2096-2517（2023）04-0014-06

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2023.04.002

收稿日期：2023-06-26

作者简介：李宗光，男，山东济南人，博士，曾任中信证券首席宏观策略分析师、华兴资本宏观策略研究总监和首席经济学家，现任诚通證券股份有限公司研究所所长，研究方向为世界经济、开放宏观经济。

一、引言

根据国家统计局公布的2023年5月份通货膨胀数据显示，CPI同比增长0.2%， 增速较上月提升0.1个百分点，略低于市场预期的0.3%；PPI同比下滑4.6%，跌幅较上月扩大1个百分点，也低于市场预期的4.3%，CPI与PPI运行延续此前偏弱态势。实际上，2023年以来我国物价涨幅持续走低，引发了市场对通货紧缩风险的担忧及热烈讨论。对于当前我国是否存在通货紧缩， 市场观点仍有分歧。有观点认为中国当前并不存在通货紧缩，中国经济正……