龚 颖

（上药控股宁波医药股份有限公司，浙江 宁波 315000）

一方面，随着我国人口老龄化程度的加深，药品、医疗器械、医疗保健品市场不断扩大，国内医药行业迎来了全新的发展机遇和挑战。另一方面，伴随着不断深化的市场开放形势、频出的医疗医药改革政策、构建速度持续加快的多层次医疗保障体系，医药企业财务管理环境已发生了深刻变化，以往的财务管理模式已无法跟上时代步伐，调整优化财务管理势在必行。目前，在医药企业日常财务管理过程中，或多或少地存在一些问题，在一定程度上影响了企业管理能力，进而影响了企业的效益，阻碍了企业的发展。优化企业的财务管理有利于企业更为有效地开展经营活动、决策制定和应激机制反应。本文研究的目的是找到目前医药企业财务管理存在的深层次问题，探讨解决对策，以提高医药企业财务管理能力。

一、企业财务管理的内涵、内容及目标

（一）企业财务管理的内涵及内容

财务管理指的是组织企业的财务活动，对财务活动过程中发生的财务关系进行处理的一项经济管理活动。财务管理的内容包括：筹资管理、投资管理、运营管理和收益分配管理。

1.筹资管理

企业筹资是指企业采取各种手段方式、通过各种渠道来筹集企业经营或发展所需资金的一种行为。筹资渠道一般有：申请国家的财政拨款、向金融机构贷款、借取非银行金融机构的资金、向其他企业筹集资金、本企业自留资金等，它体现了企业资金来源和资金的供应量。

企业在进行筹资活动时，首先要确定所需资金额度，从而确定筹资的资本结构。按资金来源分，所筹集的资金可分为两种：一种是股权融资（所有者融资）；另一种是债权融资（负债融资）。通常情况下，股权融资的融资成本比较高，但其融资风险比较低。而债券融资正相反，是低融资成本，高融资风险。所以，在确定企业筹资的资本结构时，就需要在融资成本和融资风险之间进行权衡，以获得最佳融资结构。

2.投资管理

企业筹集到资金以后，要择优进行投资。投资活动是指企业构建未来的固定资产、无形资产、在建工程等长期资产，或是对已有资产（不包括在现金等价物）处置活动。投资活动一般可以分为证券投资和项目投资。这两项投资产生的结果具有不可预期的特点，因此会产生风险。在投资活动中，企业的目标是选择收益高而风险低的投资项目。通常情况下，一个项目的投资收益高则投资风险也高，反之亦然，因此在投资决策中，企业需要在投资收益与投资风险之间权衡，最终选择最适合的投资方案。

3.营运管理

我们所说的营运资金，主要是指货币资金、应收账款和存货。一方面，对于企业来讲，持有营运资金能给企业带来收益，像货币资金保障了企业的支付需求、应收账款的存在有利于企业销售提升和市场占额增长、存货是正常生产经营的“粮仓”，所以持有一定数量的营运资金是十分必要的。另一方面，持有营运资金，企业就要承担相应的资金持有机会成本、资金管理成本、仓储成本等各种成本。营运风险管理的目标，就是确保正常运营的基础上，衡量上述收益与成本，确定最佳资金持有量。

4.收益分配管理

收益分配一般包含两方面：留存收益和股息分配。一方面，企业在分配收益时，就面临着经营预期收益、投资方案、员工满意度等方面的影响，上述影响因素都关系着企业是否能选择恰当的分配方案。另一方面，企业在分配方案选择时也要考虑是否会造成企业资金短缺，在资金短缺的情况下进行大额的股利分配活动，会影响企业的长远发展。所以，企业要在收益分配和企业存续发展的长远利益之间达到平衡，在股利分配活动中，就需要在企业短期利益与长期利益之间权衡，确定最佳的股利分配政策。

（二）医药企业的特点及财务管理的目标

医药企业经营的商品是药品，药品的仓储和销售有着严格的法制法规约束，也有其行业特有的准入门槛。正因为医药企业由于与政府相关行业政策、整体行业市场走向有着显著的联系，所以其财务管理也应该同时关注外在环境的变化。另外，由于药企一般对资金周转周期的敏感度较高，在财务管理时对流动资金的关注度也应该高于其他企业。

企业财务管理的目标是企业价值最大化或股东财富最大化，对于国有医药企业，除了要确保企业价值最大化或股东财富最大化目标外，还要兼顾社会责任，完成上级部门下达的目标。

二、医药企业财务管理存在的问题

（一）资本结构不合理，融资渠道单一

首先，国内大多医药企业的资本结构不合理。一般我们认为商业企业资产负债率达到60%是一条预警线，但医药行业由于其一以贯之的赊销模式，垫资行为极为普遍，像国药、上药、九州通等知名药企，基本资产负债率都位于70%以上。多数药企在资金周转上都存在问题，资金压力巨大是行业特性。医药企业资本结构不合理主因是负债过多。

另外，对于药企来讲，一般负债主要来自银行借款。企业依赖短期借款行为是最为明显的。虽然短期负债的筹资成本要低于长期负债的筹资成本，但风险不容忽视。对于医药企业，特别是药品生产企业，一些研发项目的投资回报时间较长，一旦短期负债到期，需要按时还本付息，企业其他资金不足的情况下出现偿债风险较大，更有甚者会造成企业资金链断裂，从而影响企业整体发展。

（二）投资盲目，决策能力有待提升

对于规模庞大的医药企业而言，自然作出决策都有一套成体系的流程制度，但对于一些小型医药企业，比如家族企业，决策层在投资前的判断时一般以主观臆断为主，很多时候过于盲目。在重大决策时简化的投资决策流程、未在事前做好的各种市场调研、没有详细的数据分析做支撑，这种决策缺乏科学性。过于随意的投资决定对于企业生命的存续有着致命威胁。

决策能力的欠缺也是很多医药企业存在的问题。一方面，作为大型医药企业，一般拥有熟悉好用的决策流程，但决策流程也要实时更新，方能与时俱进。很多时候，企业的决策流程存在的问题是没有紧跟医药政策或是大环境的变更而优化，常年采用同一套陈旧的流程，作出的投资决策自然存在重大隐患。另一方面，决策层本身并没有拥有足够良好的专业素质，也是导致决策能力不足的因素之一。决策者对风险程度的偏好、决策层的人员架构和分析能力、公司的投资政策导向都需要一定程度的提升和关注。

（三）营运资金管理有待提高

第一，赊销的应收账款无法及时回笼，导致流动资金占用比例高是营运资金管理问题中最明显的问题。通常情况下，该问题主要存在于医药流通企业中。医药流通企业之所以在日常运营中，应收账款和药品库存占用了企业大量的资金，是因为该类药企的主营业务是药品的流转，而非药品的研发和药品的生产，面对的客户是各规模医疗机构以及零售终端。在客户群中，一些盈利能力较差、管理水平较低的公立、民营医院在结算货款时，拖欠现象时有发生。尽管《医疗机构药品集中采购工作规范》的后续意见明确指出：“必须严格按照合同约定的时间及时回款，回款时间从货到之日起最长不超过60天。”但在现实的药企日常经营过程中，信用水平较低、管理能力较差的客户，另外还有一些资金占用量巨大的客户的回款速度都是较慢的。上述客户回款时间很多都超过60天，更有甚者回款时间可拖延至180天或一年以上。由于应收账款占流动资产比重极大，应收账款又无法及时收回，导致资金流动性差，甚至影响到药品流通企业对上游进货方货款的支付时间，对整个行业的发展产生负面影响。如果此类流动资金占用数额大且时间长的问题长久未得到合适的解决，就很有可能引发财务风险。

第二，存货库存量和占有份额不合理。医药企业由于其行业特性，大量存货是普遍现象。一是销售预测不准确导致了库存居高不下；二是医药行业不规律的购买倾向致使药企不得不大量储备各类库存商品；三是与下游客户信息交流不足导致销售预测难度增加，从而使得存货占用不合理。这些都会增加存货量，影响运营资金管理的运行。

第三，营运资金在日常使用上缺乏有效流程，在制度上也存在相应问题，这些都会导致企业日常生产经营资金无法做到有序运转。由于资金使用不够科学合理，企业的资金利用率低，影响企业的经济效益。另一方面来讲，资金不能做到良好使用，一旦资金链出现问题，企业的偿债能力就会受到影响，企业的信用风险会被放大，于企业的长远可持续发展不利。

三、加强企业财务管理的对策建议

（一）优化资本结构，增加融资渠道

通常来说，一个企业的发展并不能过多地依赖于外源融资。企业应该根据自身经营品种的特点，运用恰当的经营手法和财务管理手段。资本积累对企业的发展而言十分重要。在筹措资金的过程中，增加融资渠道，也能在一定程度上降低筹资带来的风险。但就现状来说，国内医药企业在进行筹资活动时，一般都会选择外源融资。换而言之，医药企业日常生产经营所需资金主要通过债务方式来实现的，过高的杠杆，对企业的长久发展藏有隐患。

虽然内源融资成本更高，但对于医药企业的现状来说，增加内源融资来筹集资金，调整现有的单一融资方式是改善财务管理的办法之一。强化本身资本强度，提升企业实力，才能更有效地减轻债务融资的依赖性。在企业的日常经营管理中，医药企业可以建立更为科学有效的财务管理制度和执行细则，日常工作落实到位，在成本控制、费用管理和仓储管理等方面都要抓紧抓严。医药企业可以对成本进行严格控制，以此来缓解资本被侵占的情况；也可以减少日常库存，以此来释放资金空间。

医药企业在资本结构优化时，可以适当提升外部股权融资的占比额。由于股权融资筹集到的资金没有资金使用限期，比负债筹资得来的资金稳定性更强，对于企业的长久发展更为有利。在偿还利息时，企业还本付息的压力也能减轻不少。当然股权融资的权益成本高，在经营有盈余的情况下需要支付股利。所以，在两种融资方式之间要做到平衡，才是良好的资本结构模式。

（二）优化已投资项目，提升市场应对能力

一方面，对于已经投资的项目，企业可以定期核算其价值，适时进行项目优化。2017年的“两票制”改革以来，医药企业在基础业务量相等的前提下，生产经营所需持有的资金量大幅增长，其中以药品流通企业尤为明显。一旦企业存在低效益、低产值的资产项目，就会影响到整个企业的资金活力。对于医药企业而言，拥有充足的现金流是存续以及后续发展的首要条件，越高效能的资产、项目给予企业的流动资金支持就越强大。所以，结合当下的经营管理状况和对未来发展的规划，医药企业需要对已投资项目进行强化控制管理，以便降低投资活动带来的风险。企业可以考虑将一些长期以来没有发挥功效或收益低下的不良投资项目出售或处置，将其转化为现金，以盘活流动资金。

另一方面，强化企业管理层对医药行业政策变更、市场供需变化等状况的及时感知和应对能力，提升财务管理水平。对于企业管理层而言，对瞬息万变的行业市场拥有深刻、敏锐的洞察力是必不可少的。管理层应该积极参加当地政府召开的本地行业新规宣讲会，对于前瞻政策积极了解，提前做好财务管理的规划和调整。比如人们越来越重视的日常保健和健康问诊这一块，医药企业可以投资相关问诊和购药相关的服务模块项目。抓住新的投资机遇，选择更有前景的投资项目是企业不断发展壮大的持续动力。

（三）强化资金管理水平

第一，由于医药企业的应收账款在流动资金中的占比较大，所以在进行财务管理对应收账款的管理要尤为重视。首先可以对销售的信用额度进行限定，再在此基础上制定企业内部的政策规定，比如不同信用等级的客户，其所享受的现金折扣、赊销时长、回款跟进制度的授信是不同的。其次，制定应收账款的收款政策，完善应收账款信息系统数字化和高效化，建立健全应收账款回款绩效考核管理制度。最后，根据考核体系，再次循环制定下期回款任务指标和预算规划。在进行应收账款管理时要注意整个流程工作要按步骤执行，具体落实到位，并且要重视后期的客户信用跟踪和回馈。这在一定程度上强化了医药企业的回款考评体系管理，对整体财务管理有推动的良性助益。

第二，存货管理要建立严格有序的存货预算管理制度，科学符合实际的供应商评估准入系统也应相应建立，同时还有对供应商事后退出程序的设立、存货采购申请流程的建立、商品进出库责任审批制确定、付款流程的优化等，最终实现存货资金占用达到最少最优。

第三，强化医药企业货币资金管理。管理过程中合理预测企业的现金浮游量，有效利用存款和银行账簿上户头的时间差，可以在一定程度上提高现金的使用效率。在付款方面，对上游供应商合理利用供应商企业的优惠政策，推迟付款，拿到最优付款账期。付款方式上，可以使用汇票付款，在一定程度上缓解企业现金紧张的状况。内部管理上，合理规划工资的支付方式，也能提升货币资金的管理效能。最后，对于有闲置资金的企业，合理利用这些资金进行投资，增加闲置资金的盈利能力。

四、结束语

本文分析了医药企业在财务管理中存在的主要问题。认为医药企业的财务管理存在资本结构不合理，融资渠道单一；投资能力和决策能力存在缺漏；营运资金管理能力不足的问题。在上述问题的基础上，提出了相应的财务管理对策建议，建议优化资本结构、增加融资渠道；优化投资项目，提升市场应对能力；强化资金管理水平。期望通过上述对策提升医药企业的财务管理水平。如今的大环境下，药企更要在财务管理不断提升水平，帮助企业减少风险，助力企业在瞬息万变的市场环境中长久、稳健发展。