靳栎蒙 刘佳畅 郭振华 上海对外经贸大学

中国平安2021年年报提到，2021年归属于母公司股东的净利润为1016亿元，同比下降29%，主要受公司对华夏幸福基业股份有限公司（简称“华夏幸福”）相关投资资产进行减值计提等调整的影响。年报显示，2021年，中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及权益法损益调整金额合计为432亿元，其中股权类159亿元，债权类273亿元。

早在2021年初，平安联席CEO谢永林就在2020年平安业绩发布会上披露，平安对华夏幸福投资的风险敞口为540亿元，包括股权投资180亿元，以及表内债权投资360亿元。从公开资料看，这一风险敞口在后期没有继续扩大。

那么，这432亿元的减值计提、估值调整及权益法损益调整金额，或者说432亿元的损失，到底是如何发生、计提和调整的？涉及中国平安旗下哪些子公司？平安内部是如何消化这笔大损失的？下面我们从平安最初投资华夏幸福开始对该事件作深入分析。

一、华夏幸福的“魅力”

华夏幸福成立于1993年（也有资料说成立于1998年），注册地是河北省固安县，主要从事房地产、工业园区及基础设施建设投资，初期主要在固安县及周边各县市开发房地产。2011年，华夏幸福基业股份有限公司在A股上市（股票代码600340，实际上是借壳“ST国祥”上市）。

2015年，华夏幸福开始聚焦核心都市圈房地产业务，受益于环京房地产市场的高度繁荣，销售业绩实现高速增长。2016年，华夏幸福的销售额高达1200亿元，销售目标完成率高达138.3%，成为环京地带的地产龙头，其创始人王文学成为河北首富。……