钟言

“十四五”规划提出发展多层次、多支柱养老保险体系。2021年9月，银保监会办公厅发布《关于开展养老理财产品试点的通知》（银保监办发

〔2021〕95号），决定开展养老理财产品试点，旨在持续深化金融供给侧结构性改革，稳步推进养老金融改革发展。12月，四家试点机构首批养老理财产品成功面世，银行业理财登记托管中心（以下简称“理财登记中心”）全力配合做好养老理财试点工作。

对标长期养老需求设计，丰富养老金融产品供给。与一般理财产品不同，养老理财产品更加突出长期性、稳健性和普惠性特征：长期性即产品期限基本上在五年及以上，通过跨周期投资模式使投资者获取长期可持续收益;稳健性是指风险管理机制更加健全，投资策略和理念更为稳健，并实施非母行第三方独立托管;普惠性体现在单只产品起购金额低、单个投资者累计购买金额有限制、相关费率更为优惠等。首批试点养老理财产品的推出，有利于丰富养老金融产品供给，也是充分发挥资管行业集中长期资金、灵活配置资产、穿越周期波动功能，以及探索解决我国养老金融产品体系发展相对滞后、有效供给不足等问题的有益尝试。

稳慎做好养老理财产品试点，合理布局监管支持工作。一是坚持“稳”字当先，审慎确定“四地四家机构”试点方案。《关于开展养老理财产品试点的通知》要求四家试点机构稳妥有序开展试点，规范设计和发行养老理财产品，做好销售管理、信息披露和投资者保护等工作。二是要求洁净起步，规范养老理财产品名称使用，持续清理名不副实养老理财产品，维护养老金融市场良好秩序。三是布局监管支持，指导理财登记中心制定《养老理财试点期间信息登记工作方案》《养老理财试点期间信息登记有关要求》，升级系统实现养老理财产品在中国理财网的特殊標签展示，协助试点机构落实单一投资者限额监测工作。

首发养老理财产品市场反响积极，常态化运营需合力推进。首批试点养老理财产品发行引发市场高度关注，被《人民日报》、中央广播电视总台等百余家媒体报道;产品销售顺利，发售四日内有两家机构三次调整募集金额上限，四家机构累计募集金额超预期。下一步，主管部门可考虑按照“小步慢跑、总体渐进”的工作思路，研究复制推广优秀试点经验;试点理财公司需不断优化养老理财服务形态，做好政策解读和宣传引导，培育投资者的长期价值投资、健康养老投资理念和文化;理财登记中心应持续推进投资者账户管理、销售数据统一集中交换和集中信息披露等机制建设。

凡是过往，皆为序章。资管新规过渡期虽已结束，但资管行业转型发展并未止步。未来，理财登记中心等金融基础设施将继续坚守职能定位、夯实基础保障，在主管部门指导下，携手市场主体和广大投资者，共同谱写资管行业高质量发展的精彩华章！