刘廷华　寇奉娟　刘潇

摘   要：本文使用2001—2019年我国A股上市公司面板数据，从企业竞争地位和行业竞争程度双重视角探究市场竞争引起的商业信用对全要素生产率的影响差异。研究结果表明：企业使用商业信用对全要素生产率有显著促进作用;企业竞争地位和行业竞争程度发挥调节效应，竞争地位较高或行业竞争程度激烈的环境下会正向调节商业信用对全要素生产率的促进作用。同时，本文以《物权法》实施为准自然实验，采用双重差分方法控制了商业信用的内生性问题，通过平行趋势、安慰剂等检验保证了双重差分的有效性。机制检验发现，融资约束和负债治理是市场竞争差异时商业信用促进全要素生产率的内在渠道。本文为理解外部竞争环境下商業信用如何作用于实体经济提供了实证依据。

关键词：商业信用;全要素生产率;市场竞争;中介效应;双重差分法

中图分类号：F832.4  文献标识码：A  文章编号：1674-2265（2022）02-0042-09

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2022.02.006

一、引言

当前我国经济已迈进高质量发展阶段，高质量发展的核心要义在于提升全要素生产率，企业全要素生产率的提高离不开金融体系的支撑。然而融资约束是困扰企业发展的世界性难题，尤其在金融危机爆发后，企业普遍面临融资困难或融资成本高的问题，融资约束问题被广泛关注。已有研究证实，融资约束会抑制企业全要素生产率的提升。如何破解融资约束难题是关系经济高质量发展的重要课题。要实现国内大循环，就要构建能有效支持国内大循环的金融体系，激活横向金融①机制，大力推动商业信用的发展（王国刚，2020）[1]。……