杨 妮

（延安大学经济与管理学院，陕西 延安 716000）

和IPO上市相比较，借壳上市凭借着上市时间短、节省成本等因素被大多数企业采纳。在2016年以后，受到证监会对借壳重组上市方式的从严监管，借壳上市大幅降温但到2020年仍有不少企业通过借壳重组的方式上市，借壳重组仍是企业实现成功上市的重要途径。借壳上市一般包括以下几个重点环节：第一，选择壳公司；第二，制定借壳方案；第三，借壳一方要对壳公司进行“清壳”处理；第四，借壳方要对公司进行重组整合筛选要注入的资产，实现借壳上市。过程看似简单，实则每一个环节的管控点都不同，每一步都关乎着上市的成败。本文借助A企业借壳B企业案例，对借壳上市关键环节的运作进行深入探析，并为以后国内通过借壳重组来上市的企业，给出在此过程中应该注意的问题以及建议，这对企业成功上市具有重要意义。

一、A企业借壳过程中管控问题分析

A企业成立于1984年，是上海市第一家市场化涉外人力资源服务机构，是国内人力资源服务行业的领先企业，公司的控股股东为上海市国资委直接管理——C企业，且100%持股A企业。B企业是上海一家知名企业，主要从事出租车运营业务，也是出租车行业领域的顶尖企业，其控股股东为国资委旗下的D集团，持有股份45%。2020年4月27日 B企业宣布本公司的股票停牌，并于4月28日公告筹划关于以资产置换及发行股票的方式进行重大资产重组的公告。随后发布以A企业……