□翟晓洁

（河北金融学院 河北 保定 071051）

1 利率政策的实施背景及具体内容

1.1 负利率政策的实施背景

自2008 年经济危机以来，多国经济疲软，部分国家出现了通货紧缩现象，经济大环境整体下行。为了推动各地经济发展，部分国家颁布了负利率政策，以便从整体上提高经济实力。

瑞典作为全球第一个实行负利率的国家，其负利率试期仅有1 年，但时隔几年后经历了长达5 年的负利率经济环境。这一情况证明，在某些条件下，负利率政策对刺激一国经济实力整体增长具有一定效果。在全世界范围内，欧洲试行的负利率政策最多。目前，全球已有5 大央行实行负利率政策[1]。

随着新冠肺炎疫情的爆发，全球经济市场低迷，美国失业人口总额超过3 千万人。许多欧洲国家开始考虑实行负利率政策，英国实施负利率政策以刺激停滞不前的经济。

1.2 负利率政策的具体内容

一国央行负利率政策的实施主要通过利率走廊机制实现。通过调节利率走廊的下限，进而调整存款准备金率，结合金融市场中的市场调控机制，将市场的存贷款利率控制在理想水平。

央行将商业银行的存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。负利率政策主要通过调控超额存款准备金率实现既定目标。一是使用负利率手段调控商业银行存放在央行的全部超额准备金，以瑞典央行以及欧洲央行为代表。二是使用负利率手段调控商业银行存放在中央银行的部分超额准备金，这种方式主要在金融市场对利率调控手段过于敏感时使用，使用时要结合当地金融市场的实际情况，以瑞士央行、日本央行和丹麦央行为代表。……