葛联迎

(西安欧亚学院 金融学院, 陕西 西安 710065)

0 引言

互助保险[1](Mutual Insurance，MI)自问世以来，因其灵活、民主等特点，在社会保障体系中占重要地位，发挥着社会保险和商业保险不可替代的作用。互助保险相对于商业保险具有独特优势[2-3]，如保留作为被保险人财产的资金、更广泛的风险管理能力等。这种保险机制在一定程度上能够减轻国家预算中与赔偿人为和自然灾害造成的损害、自然垄断损失有关的财政负担，并带来积极的社会回报，如减少民事责任风险、加强社会保护、提高环境保护质量等。然而，初始阶段的MI的稳定性损失风险较高，究其原因主要是由于积累的资金不足以支付不良事件造成的损失[4]。在经济形势不稳定的时期，这些风险显著增加。

为改善这类情况，可以通过使用保险资产证券化[5-6]机制，确保可靠的风险覆盖率，以不高于商业保险公司的价格平价，并在可能的情况下不使各方负担过重，从而加强其活动初始阶段的MI稳定性。此外，独立且经济上独立的法律实体通常充当基金再保险人，即特殊目的机构[7](Special Purpose Vehicle，SPV)。为此，国内外众多学者对此进行了研究，并取得了丰硕成果。范阳等[8]从市场发展、监管规则、法律、税收与会计、操作实践、投资者情况等方面对澳大利亚证券化市场的发展进行系统的介绍，并对照我国的具体情况，提出促进我国资产证券化市场发展的几点建议。张祖荣[9]在对分析保险资金的负债性、返还性和社会性等特点决定了保险资金运用受安全性、流动性和收益性等条件约束的基础上，研究了保险资金运用的策略选择。……