张 可，邹 磊,崔敬浩，丰景春

(1.河海大学商学院，江苏 南京 211100； 2.江苏省“世界水谷”与水生态文明协同创新中心，江苏 南京 211100)

水利工程PPP模式是政府吸收社会资本参与公共基础设施建设，提高公共服务水平的重要方式。一方面由于水利工程PPP项目是公益性项目，政策性影响突出，增加了PPP项目的不确定性；另一方面水利工程PPP项目参与主体多元化，各主体之间的权利分配纷繁杂乱[1-3]，合理的控制权配置决定了参与主体之间合理的利益分配和风险分担，因此，根据外界市场环境和项目内部情况变化，实时调整控制权比例在一定程度上能够实现参与各方长期或短期的利益诉求，有利于PPP项目的顺利推进。

现有研究大多基于以下3个视角：①从项目社会属性角度进行静态控制权配置。该视角的研究大多研究借鉴了Grossman等[4]和Hart等[5]开创的GHM理论范式。Hart等[5]将公共方加入GHM模型，强调合作伙伴类型是控制权分配的影响因素之一。Francesconi等[6]则进一步探讨了双方提供准公共物品的控制权分配方法。Aghion等[7]视控制权为0或1这2种离散状态的决策变量。②不完全合约视角。胡振等[8]在FM模型的基础上，构建了考虑政府风险偏好的决策模型。张云华等[9]分别从互惠性偏好及完全理性视角综合考虑宏中观市场环境特征和PPP项目的微观特征，将PPP项目控制权初始分配问题转化为类型匹配问题。③委托代理视角。胡振[10]视控制权为非离散自变量，将控制权分配与VFM效果进行模型化。王欢明等[11]从政府、企业以及社会公众三方满意的角度出发，构建了公交领域控制权配置效益模型。……