孙 颖

一、公司概况和股权质押

1.公司概况

R公司于2000年在山东省成立，2012年8月在上交所上市，公司致力于通过多种创新方式促进产业链供应链发展，公司充分利用大数据等科技手段为供应链产业互联网平台赋能，为产业链客户降本增效。

2.股权质押

R公司的控股股东为R供应链有限公司。自2012年实行第一次质押后，控股股东不断质押，使质押比例上升且2015—2019年质押频率越来越高。在查阅质押通告后发现，该公司质押的目的通常是补充质押、贷款或担保，且存在循环质押的情况。2016年，质押次数为34次，质押比例为58.15%；2017年，质押次数为25次，质押比例为54.27%；2018年，质押次数为25次，质押比例为53.25%；2019年，质押次数为21次，质押比例为58.37%；2020年，质押次数为13次，质押比例为42.55%。

二、公司财务绩效分析

1.能力分析

（1）盈利能力分析

关于盈利能力分析，总资产净利率处于下降趋势，由2016年的3.79%下降至2020年的0.62%。净资产收益率在2016年至2020年呈现大幅度下降，2016年为五年内最大值即12.06%，而2020年仅为2.55%。营业净利率在2016年至2020年期间也处于下降趋势，由2.48%下降为0.43%。因此，R公司近五年的盈利能力在持续下降，公司经营状况未得到改善。

（2）偿债能力分析

通过上表，R公司的流动比率从2016年到2020年持续降低，2020年大幅降低至0.87。速动比率从2016年开始降至2020年的0.83。指标表现出R公司的短期偿债能力呈下降趋势。资产负债率呈现了波动上升的趋势，但可以看出2016年R公司的资产负债率已经达到了71.73%，2020年达到了最高值为78.39%。说明企业的长期偿债压力过大。

（3）营运能力分析

通过表1可以看出，R公司的应收账款周转率整体上呈现先下降后上升的趋势，可见2016年的应收账款收账速度较高为10.55，而后四年的周转率远低于2016年，说明企业的收账速度变慢、坏账损失多。……