张瑜

2022年稳增长的诉求或是具有战略意义层面的提升，降息可期。从经济运行的节奏看，可能2022年上半年会低于下半年。

展望2022年，如果只让选一个数据来给予资本市场启发，我会选择中美增速差。目前IMF预测2022年全球增速为4.9%、美国为5.2%、欧洲为4.3%、中国为5.6%。2022年的特殊之处在于，中国与全球增速、美国增速、欧洲增速有可能是改革开放四十年以来最接近的一次。

中美博弈深化、全球格局重构、增速优势神话之下，我们认为2022年稳增长的诉求或是具有战略意义层面的提升，且推动力是自上而下的，年度增速大概率需要跑赢美国，此谓“赢彼”。

但是这种稳增长需要放在一个经济的“不可能三角”中去规划突围的出路。所谓不可能三角，即很难同时做到碳减排、制造业比重基本稳定，经济较快发展。

2001-2010年，重心在经济快速增长与制造业比重基本稳定。2011-2020年，重心在经济快速增长与碳减排（降能耗强度）。2021-2030年，重心在碳达峰与制造业比重基本稳定，经济增长目标优先级按道理应该是有所降低的。

符合长期转型的稳增长政策排序是绿色投资>新能源汽车>高端制造业>消费>基建>火电>两高项目>地产。考虑到2022年稳增长诉求战略性提升，其举措可能不在拉高地产、放松两高项目的约束，更可能是上述政策排序中靠前的选择，比如增加绿色投资、发展新能源汽车、增加政府消费或者政府投资等，尽量避免简单走老路，此谓“赢己”。

赢彼意味着，我们的稳增长力度未必是开年打满，观测美国及全球经济情况同时适度留力灵活抉择或是合意的做法。赢己意味着，我……