诗与星空

从上市以来研发支出全额费用化的恒瑞医药（60027.SH），要开始转变核算方式了。11月19日晚间发布一则公告称，公司决定对研发支出资本化时点的估计进行变更，使公司研发费计量更加符合公司实际情况。这意味着公司将参考同行开始进行研发支出资本化。

对于医药企业来说，研发资本化率大概多少比较合理？

各企业情况不完全相同，一般来说，30%-40%是相对合理的区间。如果远超这个数值，则说明公司有利用研发资本化调节利润的可能。

华北制药（600812.SH）2020年的年报显示，公司的研发支出资本化率高达75%。公司当年研发投入合计4.69亿元，其中3.5亿元进行了资本化，计入开发成本。

公司当年归属于母公司股东的净利润为9732万元，假如研发资本化率降低到行业标准，差不多2亿元左右的资本化研发投入计入研发费用，公司将面临亏损。

也就是说，通过超高比例的研发资本化，公司结合其他非经常性收益，勉强实现了盈利。但这样的利润水分很大，据iFind显示，当年公司扣非净利润亏损6191万元。

2021年三季报显示，公司营收达到了81.87亿元，净利润只有1778万元，扣非净利润更是亏损2368万元。由于季报披露信息较少，看不出公司的研发资本化情况，但结合往年数据，大致可推测公司的净利润中，研发资本化起了不小的作用。

使用研发资本化进行利润修饰的企业，往往不会只有这一项“”财技”，而是一套“组合拳”。

一半年份扣非净利润亏损

华北制药历年财报显示，虽然公司的净利润常年为正数，但10年来有6年扣非净利润亏损。……