谢博文

（安徽大学国际商学院，安徽 合肥 230061）

自2000年来，尤其是在2013与2017年，罗伯特·希勒与理查德·泰勒分别获得该年度诺贝尔经济学奖，使行为金融学的研究方法和部分结论得到越来越多的理论界和实务届的认可。而随着互联网技术的不断发展，远程办公与互联网金融成为金融行业持续运行的关键，这一现实也让行为金融学作为一种工具，开始为许多金融机构所使用，在大数据时代中，与互联网相结合，大放异彩。

一、新古典经济学在金融市场中出现的问题

（一）行为金融学对新古典经济学的理论挑战

最近的二三十年里，越来越多的学者研究发现，新古典金融理论所依赖的研究假设过于理性化，并不完全符合真实世界中的个体心理与市场环境，所得到的结论也并不能很好地拟合现实金融市场所生成的价格和交易数据。与此同时，越来越多的实验证据表明，投资者在决策和博弈过程中并不像新古典经济学家所刻画的“经济人”那样表现出纯粹的自利且完美理性，而是很大程度上受到认知、心理、社会、情感等因素的影响，从而产生规律性、系统性的偏离。于是，有经济学家提出了与传统“经济人”不同的既非完全理性，又不是凡事皆自私的“现实人”假设。

（二）有效市场假说的概念与其受到的质疑

有效市场假说，即证券价格可以及时准确的体现投资者可获得的信息的变化，在给定的信息下任何时点的真实价格都很好地估计了内在价值。……