张文伟

（昆明有色冶金设计研究院股份公司，昆明 650231）

0 引言

通过公开发行股票上市融资，推进企业资产证券化，提高发展质量和效益，深化企业改革、规范运作、转型升级，提升可持续竞争力，全面提升企业价值，是绝大多数企业的目标。无论是境外（发行B 股）、香港（发行H 股）、境内（发行A 股）上市都有其优缺点，本人亲历了有关A 股公司上市（IPO）及再融资和KMY 的H 股上市相关工作，积累了丰富的实践经验，本文旨在通过对KMY 赴港上市工作的剖析，对境内企业赴港上市提供一些有益借鉴，以避免时间成本和资金成本的浪费，让更多境内企业在境内上市或香港上市之间选择一条最佳路线。

1 香港上市和境内上市的主要区别

上市条件及主要经济指标详见境内（A 股）、香港（H 股）要求，以中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、香港证券监督管理委员会、香港联合交易所有限公司（以下简称“联交所”）发布的规范为准，此处不再阐述。

1.1 上市时间

A 股：以往企业上报申请材料至获得IPO 批文获准发行，一般需两年半至三年时间，再考虑增量企业和IPO 暂停的风险，A 股上市用时会更长。当然，随着中国证监会、上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）审核方式的改变，主板、创业板、中小板IPO 时间会有所缩短，最显著的变化是，现科创板最短用时仅两个月左右，并过渡到所有IPO 全面放开审核，有消息称，2021 年“两会”之后将实行注册制，今后将由市场决定，优存劣汰。……