熊瑞轩

（兰州财经大学，兰州 730030）

0 引言

2019 年6 月13 日科创板正式在上海证券交易所开板，标志着我国专门为高新技术型企业服务的融资平台正式成立，体现了国家对高新技术产业与战略性新型产业的重视。科创板主要帮助符合国家战略、拥有核心技术、市场认可度高的科技创新企业。可以预见科创板的开板将引起一股高新技术型企业的上市浪潮，与此同时，对科创板上市企业（后文简称科创企业）的价值评估也日益重要。

1 科创企业价值评估现状

1.1 科创企业的生命周期对企业价值评估产生影响

因为在不同生命阶段推动企业价值的内在动力是不相同的，所以企业的价值与企业所处生命周期存在重要的联系，这一点在科创企业生命周期上更为明显。科创企业的研发创造活动一般要经过研发、调试、商品化等阶段。在每个阶段，企业所要承受的风险水平和类型都有很大的区别。投资者在投资时看中的并非当期的利润回报，而是多阶段的投资促使企业价值的提升，通过成功上市的产品、前景广阔的市场和源源不断的投资回报乃至上市等渠道，获得最佳的投资收益。但是值得注意的是，很多科创企业都具有高风险特性，导致多数企业无法走完整个完整的生命周期。加之企业不同发展阶段，在营销管理、内部控制、竞争战略、研究计划和财务水平等方面有着显著的差异，故而在进行科创企业价值评估时，评估人员需要针对企业不同生命周期选用不同的评估方法。……