文/李楠 编辑/白琳

基于外币资产的回报率和流动性等考量，境内外中资金融机构偏好将外币金融债纳入资产配置。相较于传统贷款和贸易融资等外币资产，外币金融债具有信用风险不高、投资收益不低的特点，因而在境内外中资银行等金融机构（简称“机构投资者”）的资产结构中占据了一定比重。机构投资者依据自身风险偏好、债券发行主体（或债项本身）的外部信用评级、投资收益率及投资期限等要素，估量外币金融债的投资价值和风险特征。

近年来，境外监管当局陆续推出总损失吸收能力和LIBOR转换等新要求，美资大型银行盛行发行可赎回债券。近期中国华融信用风险事件引发市场恐慌，相关外币债券价格出现大幅折损，甚至累及中资外币债券市场。这些新情况不仅直接影响了外币金融债的发行主体，而且也间接影响着机构投资者。受新冠肺炎疫情的负面影响，全球金融市场波动加大、风险上升、趋于脆弱，外币金融债的信用风险、利率风险、汇率风险及流动性风险，亦是受到持续关注的议题。面对新情况和新形势，机构投资者有必要重新审视外币金融债的投资策略和风险管理，以切实保障债券资产的本金及收益安全。

新情况下的外币金融债风险

对华融信用风险事件的反思

以资产规模计，中国华融资产管理股份有限公司（简称“中国华融”）位列四大国有资产管理公司之首；按发行规模算，中国华融及其子公司（简称“华融系”）是中资外币债券的第三大发行体。……