杨雯茜，张 爽

（浙江越秀外国语学院 国际金融与贸易学院，浙江 绍兴 312000）

0 引言

20 世纪50 年代股权激励从美国起步，渐渐在西方发达国家兴起。管理层股权激励指公司通过附加条件给予管理层股东权益，将管理层利益和股东利益绑定，以达到缓解委托代理问题、激励管理层主观能动性、体现人力资本价值的目的。20世纪90 年代初，以万科为代表的我国上市公司开始引入股权激励计划，2006 年颁布的 《上市公司股权激励管理办法（试行）》 标志着我国正式将股权激励纳入上市公司治理体系。自此，管理层股权激励作为经理人的“金手铐”日益受到我国上市公司的青睐。随着管理层股权激励的实施与应用，国内外学者对其给予更多关注的同时也取得了一些阶段性的研究成果。

本文主要内容安排如下：第一部分介绍管理层股权激励的理论基础；第二、三部分介绍国内外近年来对管理层股权激励的主要研究成果，内容主要包括管理层股权激励的影响因素、管理层股权激励与公司绩效的关系；第四部分在分析总结国内外综述的基础上，对我国管理层股权激励的研究现状进行评述和展望。

1 管理层股权激励研究的理论基础

国内外针对管理层股权激励的研究主要从几种不同的理论基础上展开，包括委托代理理论、激励保健理论和人力资本理论。

1.1 委托代理理论

基于经济学的委托代理理论于1976 年由美国经济学家Michael C.Jensen 率先提出。该理论认为，在现代企业所有权与经营权分离的背景下，企业管理者与股东利益不一致，管理者面临个人有限理性造成的道德风险以及为规避风险产生的逆向选择问题。……