文/宗涛 编辑/张美思

美国危机救助的历史经验表明，保持政策的一致性，避免过度政治化，行动果断有力、简单直接，建立完善且相互补充的救助机制，处理好公平问题等至关重要。

回顾2008年金融危机的历史，在雷曼兄弟倒闭后，美联储、美国财政部、美国联邦存款保险公司、联邦住房管理局、美国国会等共推出了近20项、持续时间为6—18个月不等的救助计划，涉及资金总计12.3万亿美元，实际动用资金1.6万亿美元。从政策效果看，美国多数学者和机构认为，救助措施将一些大型金融机构从倒闭的悬崖上拉回，有力支持了金融市场及住房、汽车、消费、就业等实体经济部门的恢复，有效对冲了金融危机的冲击，推动了危机后长达10年的经济扩张。从财务上看，花旗集团、美国银行、美国国际集团等问题机构已全部偿还政府资金，而仍处于政府接管下的“两房”也经营稳健；美联储则在近几年获利数以千亿美元。总体来看，美国危机救助有以下几方面的经验和教训值得关注。

救谁——保持政策的一致性至关重要。雷曼兄弟倒闭立即将次贷危机推升为国际金融危机，所造成的经济损失远大于如果对其进行救助的成本，并迫使美政府出台了更大规模的救助措施。这表明政府虽不应救助每一家机构，但需要救助系统重要性机构。有学者认为，雷曼兄弟倒闭显示美国救助政策缺乏一致性。2008年3月，美国财政部和美联储支持摩根大通收购贝尔斯登，使得市场一度恢复平静。……