谭雪（博士）何晨辉

（湖南师范大学商学院 湖南 长沙 410081）

一、永续债的概念及性质界定

永续债作为一种新型融资工具，相较于普通公司债券，最大的特点便是无到期日，且大多数发行方设置递延或取消付息条款，因此发行方可在后续仅支付可延期的利息，甚至取消利息支付的条件下，获得大量的资金。基于无固定到期日导致的长时间占用本金的风险，显然投资者会制定相应的风险补偿机制，例如：高票面利率以及利率跳升机制，利率跳升机制指的是在达到一定年限后若发行方选择不赎回，则提高永续债的利率。因此，永续债既表现出负债的性质又表现出权益工具的性质，其会计确认成为讨论的热点。

近年来永续债受到资本市场的追捧，发行永续债的企业数量和发行规模不断增加。我国永续债发行主体主要为商业银行、地产企业和基建企业。对商业银行而言，永续债作为一种补充资本的金融工具，发行永续债在带来大量现金流入的同时能计入一级资本。而对于非金融机构，发行永续债的动机首先是获取大量营运资金，其次，永续债可确认为所有者权益，在获得大量现金流入的同时降低资产负债率且不稀释每股收益。因此，非金融机构永续债发行主体大多为资金需求量大且产品生产周期较长的企业，永续债发行动机主要为获得大量现金流入，并可同时调节资产负债率等财务指标。资产负债率的降低和其他财务指标的变化又可以进一步帮助企业融资，吸收更多的现金流入量。……