陈旭东 杨 硕 周煜皓

一、引言

近年来，我国经济发展面临的国内外环境日趋复杂，如何寻求突破以应对百年未有之大变局中的国际竞争挑战，是当前我国面临的重要课题。十九届五中全会强调，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位①中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议公报，网址http：//www.chinanews.com/gn/2020/10-29/93256 72.shtml。。由此可见，激励和保障创新是我国“积极的财政政策要更加积极有为”②2020 年第十三届全国人大三次会议《政府工作报告》。的着眼点和发力点，是我国在复杂环境下赢得大国竞争的关键。

企业作为市场经济最重要的微观主体，既是科技创新的引领者，也是社会创新的推动者。企业创新需要研发资金的长期持续供给，但因研发活动的高风险、长期性和缺乏抵押物等特征，我国企业研发面临较严重的融资约束，难以获得我国金融资源的主要载体——银行信贷资金的支持，这已成为学界共识(解维敏和方红星，2011；陈旭东等，2020)。地方政府债务的主要资金来源同样为银行信贷资金，其在获取银行信贷资金上的优势恶化了我国企业创新面临的融资约束状况。因此，处于地方政府债务重重围困下的企业创新更显力不从心。许友传(2018)、吉富星(2018)等学者也指出，我国地方政府债务问题不仅在于规模的膨胀，更在于隐性债务占比远超显性债务的结构性风险。据财政部数据，截至2017 年末，我国地方政府债务余额为16.47 万亿元(包括一般政府债务和专项政府债务，即本文所指显性债务)，地方政府债务负担率为19.91%，距国际警戒线水平60%还有一定差距；……