宋晓雪 王华

摘要：本文选取一家目前财务风险管理不完善的公司—J公司作为案例分析对象，研究J公司的基于现金流财务风险管理存在的问题分析，有针对性对财务风险控制的提出了相应的建议，为我国类似企业财务风险的评估和控制提供一定的启示。同时也希望帮助J公司纾困解难，为企业实现平稳较快发展。

关键词：财务风险管理;现金流;J公司

一、案例背景

J公司为致力于风电非常规能源产业专业化生产的大型制造企业，是我国提供火电锅炉钢结构设备、核电钢结构件主要供应商，J公司大量筹集资金用于建设蓬壶生产基地6万吨大型装备钢结构制造项目，J公司主要用于风电相关的非常规能源间断式供应钢材结构。在新技术开发下的海上风轮机的塔架和核电钢结构件帮助公司提高盈利能力，获取公司日常生产经营中取得利润的能力并帮助公司保持竞争优势。

然而，在2020年J公司总体经营情况明显下降。尤其在2020年12月，J公司宣布应付账款无力支付，“生产风电基地技改的投运项目”也出现了违约，违约金高达1亿元，企业信用评级等级也下降到BB，加剧了企业融资难度，致使企业其他金融负债也相继违约。同时，公司的部分债权人开始起诉法院申请财产保全，扣押公司账户和资产，导致公司资金链断裂，业务运营也受到严重影响。

二、J公司现金流量表结构现状分析

2016年，表明公司的主营业务陷入危险境地，主要表现是公司产品所需的原材料钢材在成本中占比较大，今年钢材价格居高并持续上涨，给公司的营业成本造成不小的压力。并且公司为了拓展业务风电开发投标保证金也同时增加。表明DJ公司主营业务所获得的现金和筹资活动所产生的现金不足以满足投资业务所需的资金，进一步表明DJ公司的业务运营效率较低，存在一定程度的现金流财务风险。

2017年，此种情况下，J公司的主营活动以及投资业务都实现了正向的循环，筹资活动现金净流量表现为负数是公司偿还了以前的贷款，在企业的现状没有产生较大影响，表明企业步入成熟期，2017年J公司加大投入生产风电基地技改的投运项目将较大提升公司产能，使得公司能够以大产能、接业务量大单等优势增加并保障公司利润总额。所以公司今年所占市场份额无较大变化，但企业应当尽快偿还前期的部分借款来保障企业好的信用。

2018年表明公司目前经营状况比较稳定，状况较好，此时J公司主要通过向外部筹资获得投资活动所需资金，说明公司处于成长时期。2018年J公司利用筹集的资金投产厂房建设，为公司增加生产线加大了产能，公司利用产能大、可以接业务量大单等优势提高公司订单量。公司2018年就实现了3万吨的业务量，产能的提升为公司利润总额的增长提供了保障。通过分析J公司现金流量表结构现状，可以看到投资活动为负数主要是购买理财产品。总之，表明J公司在2018年的現金流较为充裕，现金流财务风险降低。

2019J公司主营业务所获得的现金流大部分用于购买商品、接受劳务，且投资活动来源于收回前期金融理财产品、取得投资收益的现金，公司仍把过多的收回资金用于扩张经营活动，那么公司倒闭的风险较高。但是公司需要一边偿还以前的债务，一边加大投资力度，J公司管理层应重点关注资金状况的变化，防止资金紧张甚至断裂。

2020年可以看到经营性现金流量净额急速下降，出现经营活动现金流入不能抵补现金流出的情况，主要是因为2020年收到与经营活动现金流量有关的资金减少所导致的;且公司在2020年购买金融理财产品较上年增加1倍并且公司大型资产投资较上年增加导致投资活动现金流量净额也为负。同时发现2020年J公司的筹资活动现金流量净额也远低于上一年，主要是因为公司偿还应付账款所致致使大量资金流出，这些情况表明J公司企业的现金流财务风险非常高，需要及时采取措施扭转现状;且企业的投资支出没有及时从所投资的业务中获得实实在在的现金收益。现金流财务状况极不稳定。

三、J公司现金流财务风险控制措施

1、加强管理人员对现金流财务风险的认识

现金流作为评价企业价值最大化重要指标，可以有效比较各年公司现金流财务风险的高低，分析公司整个财务风险变动情况。因此，公司应该提升高级管理人员管理现金流财务风险认识，并将这项工作制度放在首要地位。公司的高级管理人员应重点关注现金流的基本情况，掌握并融入先进的管理模式。提升公司盈利能力并将其转化为现金流转的能力，从而保障公司基本循环资金链条，保持良性循环的不断运转。追求企业价值最大化，高级管理人员应当在维持良性现金流的前提下进行计划公司未来发展，不要只看重短期的现金流来换牺牲长远的收益，从而帮助企业有效规避良性资金链循环与有害的的现金流净额同时存在的情形出现。

2、做好公司现金流现状分析与考核

首先要根据公司所在的不同生命周期动态轨迹来分析现金流的合理性，评价现金流循环的科学性，试图为公司找到能够与其发展情况相适应。每个公司都会经历四个阶段：发展期、成长期、成熟期、衰退期。基于企业生命周期理论概述，公司要定期将现金流循环情况与公司所在生命周期的特定阶段进行匹配和比较，以便能够更加及时发现公司现金流存在的问题，进而帮助企业保持良好的财务状况。其次，要做好调查将现金流纳入公司的考核体系。可以有效的引导公司各个部门都关注和重视现金流的管理状况，从而优化现金流现状。一方面，考核体系应当设置现金流动负债占比、现金债务总额占比等指标来考核相应部门的回款能力，帮助公司及时收回资金。另一方面，考核体系中也要提高对应付账款的管理，分期付款、货到付款等不同方式帮助公司争取资金的时间价值。

3、建立健全内控制度

不完善内部制度会导致企业资金链循环产生严重的问题，内部制度的措施是加强公司现金流管理控制、降低财务风险、降低不必要的损失等有效管理，现金流财务风险伴随着企业发展变动出现，只能防范，因此可以把经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量等重要指标都归入制度的樊篱，通过制定严格的内控制度最大程度的降低风险可能导致的经济损失。