祁怀锦 于瑶

摘   要：为明确电子商务发展对企业风险承担的影响，以及管理层激励在其中发挥的作用，运用2014—2019年A股上市公司数据进行实证分析，发现省域内电子商务发展显著促进了企业风险承担水平的提高，作用机制包括提升企业经营效率与缓解融资约束。管理层激励影响了电子商务发展与企业风险承担之间的关系，其中股权激励弱化了电子商务对企业风险承担的促进作用，而货币薪酬激励则强化了上述关系。以上结果表明，作为企业数字化转型的重要实现途径，电子商务可以通过改善经营运作效率与融资环境进而影响企业风险决策，表现出对企业层面经济高质量发展的正向作用，为构建“双循环”新发展格局提供了决策参考。

关键词：电子商务;企业风险承担;管理层激励;经营效率;融资约束

中图分类号：F272.3   文献标识码：A   文章编号：1003-7543（2021）10-0114-17

在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的过程中，迫切需要打通国内生产流通各个环节，激活企业活力与大国市场优势。风险承担水平的提升，与企业尝试更具战略意义但短期内收益不确定的投资相关。这种风险取向有利于充分发挥企业能动性，进行更多创造性、高质量的业务探索，从而激活国内大循环。经过十几年的发展，电子商务已成为我国发展大数据、人工智能等诸多数字经济产业的接口，是数字经济时代的“基础设施”，然而对电子商务发展的微观经济后果与影响机制的探索则存在明显不足。……