黄维干 黄靖

（广西财经学院会计与审计学院 广西 南宁 530007）

一、引言

跨国并购作为经济全球化条件下参与国际经济合作和竞争的策略之一，长期以来一直深受企业的青睐。企业希望通过海外并购获得技术、品牌、资源、市场等关键战略资源，以期并购后企业能改变市场份额和市场竞争结构，实现价值增值。战略并购是企业为了巩固市场份额、行业定位和把握资源要素的一系列并购组合行为，为了总体战略，并购者可以牺牲短期利润、局部市场、辅助行业等，并购企业和被并购企业都愿意站在战略的高度，有计划地主动调整资源配置。但对于很多企业而言，海外并购并未能够完全实现价值增值，很多企业因为缺乏明确的并购动机和整合营运能力，或者对东道国政治、法律法规等各方面风险评估不足，导致陷入投资陷阱，不仅没能达到预期的并购效果，反而付出高额成本。

金发科技是我国新材料行业的龙头企业，自从并购新加坡LESCO Technology Pte Ltd后，其国际扩张之路越走越顺畅。2013年，金发科技并购海德鲁实现印度本地化生产；到2017年末，改性塑料产量和市场占有率跃升至印度同行业第一。金发科技并购海德鲁是其国际化进程中非常成功的一步，探究其并购的动机及并购的整合效果有利于提炼其成功实现价值增值的机理，可为我国企业日后走出去进军类似市场，如“一带一路”沿线国家提供参考。

二、案例介绍

（一）并购双方简介

金发科技股份有限公司（以下简称金发科技）成立于1993年，主营高性能改性塑料的研发、生产和销售，2004年6月23日，金发科技在A股上市，是我国改性塑料行业第一家上市公司。……