朱睿智 张耕虞

（1．基石国际融资租赁有限公司，北京 100010）（2．鞍炼集团有限公司，辽宁 大连 116400）

租赁资产证券化是时代发展和经济双重推动下催生，是租赁行业发展的一个新内容，更是公司融资过程中的一个新手段，在过去发展的进程中得到了国家和行业的双重重视。为了更好地规范租赁资产证券化发展市场，强化租赁行业整体操作的规范性，财政部颁布实行了《租赁公司管理办法》和《融资租赁公司监督管理办法》随着这些内容的颁布和施行，一方面规范了租赁资产证券化市场的秩序，另一方面更是标志着我国租赁资产证券化的发展拉开了序幕。

一、租赁资产证券化理论概述

（一）定义及结构

租赁资产证券化主要是指在租赁的过程中租赁应收款的证券化。从其本质来看是租赁公司将在未来能够产生现金收益的租赁资产加以重新地组合出售给特殊的载体或者是相应的金融机构，特殊的载体创立以该基础资产产生的现金流为支撑的证券产品销售给投资者的全部过程。在这个过程中应收款是基本支撑，租赁收益权是进行证券发行的基础，是一项融资的新手段（见图1）。

图1 租赁资产证券化运行结构图

（二）发展现状

在经济的推进下，我国的租赁资产证券化经历了十几年的发展进程，从2005年我国首个租赁资产证券化的案例发生之后，在随后的很长一段时间里，国内的租赁资产证券化发展停滞，2013年之后为了更好地顺应市场……